北京证券/刘景德

　　近日热点开始扩散，3月20日成发科技、华立科技等中价科技股走强，星新材料、鑫科材料等次新股也在涨幅前列。3月21日部分次新股、地产股、医药股纷纷出现在涨幅前列，显示行情正向纵深发展。3月22日深深房宽幅震荡，深圳本地股继续回调，大盘呈震荡回落的走势。目前很多投资者担心反弹行情就此结束，但目前政策面并没有大的利空消息，虽然近期发行速度开始加快，招商银行这只超级航母的发行将对股市构成很大的压力。但是目前大盘已经形成上升趋势，一旦开始实行对二级市场投资者配售新股，将使部分一级市场的资金分流到二级市场，在一定程度上推动股市上涨。

　　一、纷纷涌入的资金推动大盘震荡上行

　　就在一些投资者犹豫彷徨时，3月20日大盘带量上行，上证指数创出新高。近日热点轮番启动，成交量温和放大，股指震荡上行，种种迹象表明股市行情将继续向纵深发展。首先近日大盘结束了反复震荡的局面，重拾升势并创出新高，显示大盘已经形成了中期向好的格局。其次市场热点实现成功切换，已经从前期亏损股、问题股转到次新股、中价股、科技股，这是行情得以持续发展的关键。另外深深房连续大幅上涨为其它个股的上涨打开了上升空间，只要深深房维持强势，深圳本地股也不会出现暴跌，这样市场热点将逐步扩散，其它板块将轮番上涨，大盘也将继续震荡上行。还有目前场外资金比较宽裕，港台资金纷纷涌入，券商、投资公司等自救资金逐步建仓，包括一级市场申购资金将来也可能分流到二级市场，这样很多前期涨幅不大的股票都将成为建仓对象，因此大盘将在资金的推动下震荡上行。

　　二、招商航母驶来导致股市出现宽幅震荡

　　日前招商银行宣布将向社会公开发行15亿股A股，新股发行价区间在6.68元到7.30元人民币之间。这意味着招行此次上市的募集资金将在一百亿元左右，从而成为募集资金最多的银行股。近期发行速度开始加快，招商银行这只超级大盘金融股的发行将对股市资金面构成很大的压力，近日大盘回调是在逐步消化招商银行发行对股市的影响。近期利好政策连续不断，资金面比较宽裕，投资者心态也比较稳定，因此3月27日招商银行发行不会引起股市暴跌。在一系列利好政策的刺激下，在源源不断的场外资金推动下，大盘将继续震荡向上。3月19日沪深两市收出光头光脚的中阳线，使大盘转危为安，3月20日上证指数创出近期新高，消除了许多市场人士担心大盘形成短期头部的忧虑。就在一些投资者犹豫彷徨时，近日热点轮番启动，成交量温和放大，股指震荡上行，种种迹象表明招商银行即将发行对股市影响不大。虽然3月22日大盘震荡回落，但上证指数依然站在10日均线之上。目前大盘继续保持明显的上升趋势，短线指标显示仍有上攻的潜力。近日上证指数将挑战1700点整数关口，突破1700点的可能性比较大。

　　三、招商银行上市将给金融股带来新机遇

　　入世后股份制商业银行将受到一定的冲击，但是由于金融业全面开放还要在五年以后，近年国家政策将大力扶持金融业的发展，加快商业银行上市就是其中的重要举措。招商银行发行和上市可能会对股市造成一定的压力，但也将给金融股带来新的机遇。首先国家支持金融企业直接融资，为其资产持续高速扩张提供基础。去年浦发银行和民生银行分别提出了增发和发行可转债计划，但没能实施，今年获实施的可能性较大。实行以后，资产快速扩张将使不良贷款比例进一步下降。其次为迎接招商银行发行和上市，近期金融股明显有资金介入，后市可能借机炒作。另外2001年股市先扬后抑，很多证券公司损失惨重，但各银行却都不声不响获得大丰收，浦发银行业绩大幅增长就是明证。估计民生银行和深发展资产质量也将明显改善，业绩也比较不错，这给金融股的炒作提供了坚实的基础。还有招商银行上市后，如果开盘价合适，将是新的白马，有可能带动金融股全面走强，这样将在股市中掀起波澜。

　　四、招行市场化的询价方式利于市场平稳

　　过去有些股票的发行价也采用询价方式来确定，但那是由相关各方根据市盈率等因素事先确定一个价格区间，投资者只是在这个区间内进行询价，实际意义不大。而招行在大规模招股中首次采用了网上网下累计投标询价方式，此次发行的价格上限和下限是由预路演决定的，这样的询价方式比较趋于市场化。招商银行一次发行15亿A股，这种市场化的发行方式，对市场、承销商及投资者都有利。目前一级市场的资金充裕，投资者也比较理性，市场化的询价结果既不会过高，也不会太低。发行价区间在6.68元到7.30元之间，这样的发行价投资者比较容易接受。这样上市后跌破发行价和连续暴涨的可能性都比较小，将有利于一二级市场的平稳过渡。

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