从1月23日开始，股指几经上下大幅波动后，目前开始围绕1500点位置进行震荡。那么，如何认识现阶段的市场？春节前后的一段时间里股指将如何演绎？

　　一、当前市场特征

　　技术面上，从1月23日开始至今的上涨，与去年10月23日以后的反弹有明显差别。当时，股指急速下跌到1514点后，股指的反弹完全是受政策面影响。而这次反弹的一开始，是在严重超跌股北方五环的快速涨停带动下，扭转了市场的急速下跌，当日有50多家个股表演了从跌停到涨停的奇迹，股指大涨86点，可以说本质上是市场自身行为。随后当大盘受国有股减持消息影响再次出现大幅下跌后，政策面及时做出反应，使得股指再度向上。因此，短短的两周时间内，股指两次回调到1340点的表现反映了该位置的重要意义，既是市场认同的阶段性底部，也是有关方面支持的底部。

　　从更进一步的角度分析，我们看到，1340点作为1999年5.19行情回调低点和2000年初的启动位置，同时恢复性行情的起始位也在该位置附近，我们可以得出下列基本结论，1340点这个位置在近期乃至中期，如果没有特别重大的利空消息，将成为股指构筑新箱体的底部位置。

　　二、近期操作策略

　　在国有股减持具体方案尚未确定和明朗以前，仍应当采取稳健保守的策略，即短期内，按照反弹的思路进行操作，这样基本可以做到进可攻、退可守。

　　从实际的角度看，即使大盘未来出现反转行情，仍应当构筑一个扎实的底部，而这个底部构筑的时间也应比较长，反映到技术形态上，即出现一个箱体。退一步讲，如果市场不能在此位置成为真正的底部，市场将表现为箱体震荡后再下台阶的形式。因此，从短中线结合看，认同箱体并按照这种思维进行操作，在当前是可取的操作策略。那么，反弹箱体的高点究竟在哪里？可从下面几个方面分析：1、按照缺口理论计算，最低为1535点，最高为1671点；2、按照前期1514-1776点箱体的中心偏下位置计算，估计在1600点附近；3、按照新箱体的高度考虑，将比上面一个小，估计将低于200点，因此箱体顶点在1540点处。综合看，认同现在市场仍处弱市，则1540点附近有压力，假如市场显露出相对强势，则在1600点处，而1671点缺口处的回补则一定要依赖政策面的配合。

　　从操作角度看，大盘在上攻到1500点上方后，成交量已经明显萎缩，反映了短期市场存在回调的压力，即使股指继续上攻，但随着逐渐深入到压力区，回调将会随时出现。因此操作上应当开始谨慎，从持仓角度看，半仓过年较为合理。而问题的关键是手中的持仓品种，一般来说，近三周累计涨幅超过30%的，应当以逢高抛出回避为主，如果持仓品种目前股价离近期低点涨幅不超过15%，则有继续上涨机会。

　　三、节后市场机会

　　在近期超跌股大幅上涨后，尽管仍会有部分超跌股存在补涨机会，但该板块已普遍进入到短期回调压力区，这将成为股指回调的主要动力。在这种情况下，市场如果能够继续上涨，必须有新的领涨热点。

　　下列两类个股极有可能成为市场选择的对象：一是中盘中价股，其基本特点为本轮回调最低价在7元附近，主要原因是低价股的反弹为该类个股的进一步上涨打开了比价空间，但由于该价位个股没有明显的板块效应，且数量较大，预计会出现轮番表现的形式。二是有望入选新统一成分指数的个股。统一指数呼之欲出，有望入选新指数的个股将会有表现机会。如果按照超跌角度考虑，该板块也应当有机会成为下一步的热点。

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　　(上海证券综合研究有限公司)

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