青海证券　黄硕

　　2001年年度报告已陆续开始亮相，其中不乏一些业绩出色的股票。但是否凡是绩优，就必定具有投资价值呢？事实未必如此。表面上看来同样都是绩优的股票，投资者却很有必要对它们进行区别对待，只有考虑了业绩与二级市场情况后，才能得出正确的投资态度。

　　以三家新近公布年报的公司为例。

　　中原油气 低市盈率红旗

　　该公司每股收益0.62元，每股经营活动产生的现金流0.90元，净利润5亿元。一方面，我们有必要清楚地意识到中原油气这个绩优公司背后的隐患：1.由于国际原油价格下降、所得税增加等原因，公司2001年净利润已经较2000年出现了36％的下降。2002年元旦起，原油进口关税由每吨16元降为零，这对中原油气的销售收入造成影响，可见加入WTO对公司2002年的打击；2.一直到2001年底，中原油气仍是一家很明显的机构重仓股，仍有6大基金、2大券商坚守在其中，前9大流通股东共持股1700万股，占2亿股流通股的8％，但是与中期相比已大不如前了。2001年中期，仅4大基金(两“安”系基金、两“同”系基金)便共持股2187万股，占当时流通股的12.86％。

　　另一方面，我们对中原油气的后市表示乐观。毕竟，不到15倍的市盈率还是很有吸引力的；毕竟，它的流通盘子不是太大(2亿股)；毕竟，它的绝对价位还不到10元。这面“低市盈率”的大旗，还是很鲜红耀眼的，故而周二复牌后其股价暴涨了7％。

　　云内动力 机构重仓莫迷信

　　该公司净利润8052万元，每股收益0.45元，每股经营活动产生的现金流0.82元。由于云内动力业绩不错，流通盘子也不大(6000万股)，而且在全国汽车用柴油机产销量排名中列第三，故而周二复牌后能在10.54元封住了涨停板。

　　但是我们却不敢太乐观。因为：1、2000年底两大机构陕西合记、北京中京泰重仓持有云内动力674万股，成本价应该在13元左右；2、2001年6月底，北京中京泰走了。2001年上半年云内动力在14-17元间波动，北京中京泰应该是赚钱走的，只留下陕西合记孤独地持股356万股；3、2001年底，国泰君安又来了，一下子冒出了434万股，而根据云内动力2001年下半年从16元一路跌到10元的势头来看，国泰君安应该是被套着。而与此同时，陕西合记仍是一动不动地持着356万股。这两位持股790万股(占流通股票13％)的机构，能给大家多久的信心呢？4.它对资本市场的热情似乎过高了，2001年投资5000万元参股深圳市高特佳创业投资公司，并且5000万元投资国债。隔行毕竟如隔山，其中的风险并不易控制。

　　南京水运 主营业务不乐观

　　该公司每股收益0.48元，净利润1.15亿元，每股经营活动产生的现金流0.89元。虽然南京水运算是绩优，如今11元左右的市价也不算高，其7280万股的流通盘子也不算大，周二复牌后亦飘红3％，但我们仍然对它感到担心：1.主营业务(石油运输服务)不是太乐观。公司在长江南京以上石油运输市场的占有率为94％，但不得不承受原油运输市场疲软的不利影响，运输量未达到年度计划；2.公司在证券市场的投资过于一掷千金，仅利用闲置资金购买国债一项，2000年末投资余额便已高达1.6亿元，虽然2001年度已全部收回，并获投资收益1259万元，但目睹了2001年底上市公司委托理财风险之后，我们实在替公司吓出一身冷汗。而面对公司拟在2002年动用不超过8000万元资金进行短期投资的雄心壮志，我们不禁更是担心。

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