截至昨日收盘，虽然上证指数没创出新低，但昨日盘中5只“三无”股票却出现了集体跳水走势，方正科技、飞乐音响和爱使股份都创出调整以来新低，而华晨集团和兴业房产也逼近上周低点。在国有股减持的大背景下，无减持压力的“三无”股票怎么就挺不住了呢？

　　从历史走势看，“三无”板块由于其独特的概念，总是受到市场青睐，股权之争似乎从来就没有停止过，年年都要出新招。就在去年，围绕方正科技的股权还闹得沸沸扬扬。但现在，似乎一切都烟消云散了。就方正科技而言，股权争夺没有改变方正科技股价一路下行的趋势，这颇具讽刺意义，市场和参与各方开了一个不小的玩笑。三无板块为何出现这种走势呢？

　　有分析师指出，这一方面与大调整的背景有关，覆巢之下，安有完卵？在市场股价重心下移的情况下，该板块的回调也成为必然，某些股票昨日提前大盘创新低似乎有些出人意料，但市场自有其道理。一是因为这些股票比价依然偏高，大调整过后，很多股票都已显著跌破1999年末和2000年初的股价(经复权处理后，下同)，有些甚至跌破了“5.19”启动前的价位，但方正科技、飞乐音响和爱使股份的股价仍维持在前一水平附近，其中飞乐音响的股价处在相当于2000年7月时的价位，继续下调的内在动力较强。二是与国有股减持对这一板块的冲击有关。去年，在国有股减持消息出台时，这些股票因为没有国有股和法人股而成为市场短线热点，但近期随着减持方案的逐步明朗，投资者意识到，该板块的稀缺性在不久在将来就会成为历史，市场上将出现更多的“三无”股。在丧失这一历史形成的优势后，该板块的内在价值自然就会降低，这也是近期该板块形成明显弱势的最重要原因。

　　就三无板块的后期走势而言，有市场人士表示，继续看淡该板块。因为三无板块在多年的送配后，股本已偏大。股本最小的是兴业房产，也达到19464万股，股本最大的是华晨集团，达到了80851万股，爱使股份、方正科技和飞乐音响的股本则分别为29962万股、37325万股和42417万股。市场一直偏爱股本较小的股票，当昔日股本适中的“三无”股逐步演变为大盘股时，很多投资者早就加入到了抛售队伍行列。如华晨集团的复权高点出现在2000年7月，方正科技、兴业房产和爱使股份的复权高点出现在2001年5月，复权高点出现最晚的飞乐音响，在去年8月前也完成了顶部构筑。在“三无”板块股本扩大后，随着重组成本的增加和跟风盘的增多，在一定程度上遏止了频繁的收购。但问题也随之而来，在缺乏外围资金支持以及长期投资者退出的情况下，二级市场股价震荡下行就成为主调。

　　从以上分析不难看出，引发“三无”板块此次调整的原因较为复杂，既受到有国有股减持因素影响，同时投资者构成也出现新的变化，在该板块没有找到新的投资题材之前，往昔的热门股，很可能要沉寂一段时间了。(晓理)

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