今年以来大盘一路下跌，不少投资者研究抗跌股，希望能找到下一轮行情的领涨股特征。其中，宝钢股份是今年以来表现比较出色的一只股票，和去年底相比上涨了2%，同期大盘则下跌了14%，同时我们也看到上周神马实业也逆势上扬，笔者以为这些股票的表现是市场心态趋于保守的写照。

　　首先我们看看这些股票强势的原因，神马实业是由于公司的净资产高达6元，目前的市价不到8元，似乎下跌空间有限，即使国有股按净资产减持，冲击也比其他股票要小，而宝钢的强势主要是市盈率低，仅20倍，而美国的第一大钢铁股是50倍市盈率；其次是统一指数概念，为了在指数期货推出前争取主动，部分大机构介入调控指数是可能的。

　　对于这些走强的理由，笔者以为一定程度上是市场在暴跌面前变得极度保守的反映。所谓“涨时看势，跌时看质”，在下跌面前，投资者注重那些业绩要有安全感的股票，比如有预告50%增长的就安全，而亏损的就跌停，高市盈率一下子被市场摒弃。而当国有股减持不确定，投资者又选择市价和净资产比较接近的股票，市净率这一从来没有被当作择股标准的指标也被拾起，可见市场已经成为惊弓之鸟，想方设法寻找那些最安全的巢穴。

　　不过对于这些股票，笔者以为也不能就此认定是未来的领头羊，比如市净率，神马是最低的，但是其市盈率并不低，按照2000年业绩算，是35倍，和市场平均水平接近，按照去年中期业绩乘2计算，则是60多倍，并且随着价格的上升，其引以为豪的优势也会很快丧失的，如果说我们的股市正在成熟，那么净资产就绝对不应该是市价的底线。再说宝钢，低价大盘股从来不会成为牛市中的领头羊的，中外股市皆如此，宝钢的走强不如说是一种护盘行为更恰当。一旦新一轮牛市来临，市场会迅速扑向热门的成长股的。牛市中投资者追求的是成长，高价股带来的是激情，熊市投资者追求的是避险，所以将目光转移到了低价股。

　　既然目前的市场已经缺少中长线投资资金的关照，那么上涨主要就是超跌反弹了，在这样的背景下投机资金重点选择的一般是超跌股，一方面空头能量释放充分，另一方面大量筹码在高位套牢，盘口轻，这在去年的行情中非常明显，次新股和问题股在暴跌后均得到短线资金的关照，至于那些抗跌的股票，好一点是抗涨，即股价弹性不足，差的是跌势末期大幅度补跌，反而更加地一蹶不振，比如去年的陆家嘴、厦门机场就是典型。对于今年以来的抗跌股，笔者以为其投资价值并不是非常突出，即使是像宝钢这样的蓝筹股，也缺少明显的大的投资机会，至于其投机价值就更低了，因为已经有很多的股票在疯狂打折了。目前抗跌股透露出来的是非常保守的市场心态，这种背景下，它们未必有大的机会出现。

　　海融资讯 谢小磊

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