银河证券/金阳

　　2001年过去了，我们终于告别了一段刻骨铭心的记忆，一个多事之秋的蛇年。2001年，虚假上市，恶庄操纵，违规操作成批成批地表演，整个市场一片混乱。投资者如履薄冰，如坐针毡，市场，地雷密布，危机四伏。就整个大盘而言，在今年入市者，盈利者九牛一毛，亏损者比比皆是，大盘平均下跌33%，如不算76支新股，则跌幅可达40%，很多股民损失惨重，拦腰折半，蛇年，凄风苦雨的蛇年，跌跌不休的蛇年！　　　　

　　马年来了，大盘能否走出蛇年的阴影，形成万马奔腾的局面，我们从以下三个方面作分析。从中寻找一些蛛丝马迹，且作今年的展望。　　　　

　　一.基本面情况。基本面的好坏关系到大盘的发展方向，其中监管者的政策是基本面的核心内容，从目前情况来看，发展股市的大方向不会改变，加强监管的基调不会改变，政策频出的现象还将继续，在这样的大环境下，许多问题将会有实质性的改变。　　　　

　　1.国有股减持有望在2002年解决，国有股问题一直是证券市场最大的一块心病，长期以来，每次议论到减持的话题大盘都会谈虎色变，2001年的股票大跌和国有股减势关系极大，今年在公开面向社会召集减持方案，各方献计献策，在众多方案中，有望能找到一种综合方案，既照顾到各方面利益，又考虑到证券市场的稳定，还要兼顾到方案的合理性，在中国入关之后，市场规范化要求促使国有股减持会及早的提到议事日程上。　　　　

　　2.虚假包装上市，会计作假现象得到遏制。经过2001年的规范和打击，新出台的各项政策有效的遏制了虚假现象滋生蔓延，在一定程度上，造假现象会有所减缓。会计行规将进一步和国际接轨。　　　　

　　3.全国统一指数将会推出，指数期货进入试运行阶段，随着市场统一化步伐的加快，衡量全国市场的指数将会推出，这将有利于引导投资理念，推行股指期货，回避市场风险，吸引外国投资者参与。　　　　

　　4.创业板市场将继续等待，由于A股市场不规范，直接影响到创业板市场的成立，在A股市场还没有得到充分的治理和发展之前，管理层不会轻易启动另外一个市场。　　　　

　　5. B股市场得到较好发展，经过2001年的大起大落，B股市场在中国入关之后，又获得了生机，外国投资者可以首先以中国的B股为跳板，尝试着介入中国是市场，从投资的角度来讲，相对于A股许多B股有较好的投资价值。管理层近期的言论也为B股的发展颦吹暖风，一个良好的发展环境正在营造。　　　　

　　6.印花税，手续费还有下降空间。相对于外国市场来说，我国市场的交易费用相对偏高，加大了交易的成本，在交易萎缩的情况下，管理层完全有可能通过再次降低交易费用来活跃市场。　　　　

　　二.资金方面情况，资金对于股市就像营养对于人，资金短缺，大盘将会出现贫血，那么今年的资金面将会怎样呢?　　　　

　　一方面私募基金，地下基金将大大减少，规范运作的开放式基金，封闭式基金将是发展的重点，上市公司理财资金会明显减少，普通投资者对股票的投资热情将会有所下降，不规范的资金大量撤出，期货，黄金，外汇，房地产，古董邮票等投资手段将会大量分散投资证券市场的资金。期货和黄金市场将是整个投资市场的另外一个热点。　　　　

　　另一方面规范的基金，尤其是开放式基金将会越来越多，社保基金随着国有股减持的顺利进行将逐步介入股票市场，国外资金参股基金和B股的数量将大幅度提高。　

　　综合两方面因素，入不敷出，2002年的资金面的短缺，成交量的减少，将是困扰大盘上升的重要原因。　　　

　　三.在板块行情方面，有几点值得大家关注　

　　1.资产重组，外资购并，参股将成为热点。由于各种规范制度在不断的实施，单纯的做庄行为将得到遏制，绩优股上涨的空间不大，且和多绩优股难以经得住时间的考验，在这样的环境中，许多资金流向了有真正重组题材的绩差股，由于其可信度高，利润空间大，所以重组很可能成为贯穿2002年的一个亮点，入关后外国资本的介入，外资并购上市公司无疑将是最好的选择。大型传统产业和许多在入关后继续享受着高关税的企业是外资购并的重点。　　　　

　　2.市公司业绩继续下滑。今年由于各项监管措施的落实，虚假报表大量减少，上市公司的业绩日趋真实，挤掉大量的水分，造成业绩出现滑坡。中国入关后，多数企业都会受到很大的冲击，在短期能很难改变这种状况，因此上市公司在这样的大环境下，整体业绩将趋向下滑。　　　　

　　3.资产管理，基金管理等理财业绩难有表现。由于政策面和上市公司业绩都难有很好的表现，这些资金操作难度大，收益小，同时还存在很多的不确定性，新股申购的收益在2002年将大打折扣，国债投资的比重将会加大。　　　　

　　4.国企大盘，低价绩优是关注的另一个重点，国企大盘是许多基金重仓的首选，业绩稳定，风险小，股指期货的推出大盘股是控制指数涨跌的利器。　　　　

　　5.沪市B股机会较多，B股市场还要继续发展，B股市场是外资进入中国二级市场第一步，许多B股相对于A股来说具有一定的投资价值。投资者可以多多关注。　　　　

　　如果说把握行情就像是中医号脉，那么政策是气，资金是血，只有气血两旺，各板块才可能茁壮成长。从以上分析可以看出，2002年股市整体将会以盘整震荡为主，局部板块较为活跃，由此可以带动起中级反弹行情，下跌空间有限，上涨压力重重，因此在操作手法上以短线为主，波段操作，在政策面稳定的前提下，参考技术操作。

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