主持人语

　　尽管11月的月K线收出光头阳线，但人们依然对12月的股市行情抱有各种各样的疑虑。毕竟，在深沪股市历年来的走势中，12月行情大都带上了冬天的烙印(见附表)。因此，虽然近期行情明显带有强势特征，但升势总是显得犹犹豫豫，扭扭捏捏。

　　俗话说，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。无论是基本面因素还是技术面因素，今年都明显有别于往年。究竟今年12月的股市行情会不会克隆往年的走势？我们特约请两位分析人士就此作出分析预测，以供广大读者参考。

　　(吴智纲)

　　年底行情以盘升为主

　　□东方证券研发总部 魏立波

　　近期消息面利好频传，对大盘形成了有力的支撑。本周大盘继续稳步走强，创出本次反弹新高，交投较为活跃。笔者认为，由于多方成功攻克了双底颈线位，反弹已取得附段性成果，后市有望打开空间，因此，12月份行情可相对乐观，预计震荡盘升将是其主基调。

　　从技术形态来看，大盘本次反弹有望达到1910点附近。目前的W底形态有助于研判本轮反弹的高度。从10月中旬开始至今，上证指数形成了一个比较标准的双底形态，低点位于1515点，颈线位位于1710点附近，二者差距基本上是200点，因此，在大盘成功突破双底颈线位的情况下，向上的量度升幅应该在200点左右，也就是说，理论上本次反弹行情的目标位应在1910点附近。当然，本次反弹不会是一帆风顺的。首先，短线技术性回调压力已经开始加大。近日大盘依托5日均线连续上行，期间基本没有出现象样的回调，目前多项技术指标显示市场超买严重，有可能导致近日出现回调。其次，解套盘压力正在逐步加大。随着指数的走高，上档套牢盘压力逐渐变得严重起来。前期指数在1800点附近进行了反复震荡，这部分套牢盘将首先对指数形成一定制约。另外，前期的中期箱底部在1874-1890点一线，成交量密集堆积，套牢盘非常沉重，其压力不容小视。更为关键的是，在目前大盘反弹过程中，量能还不够大，在目前量能条件下，大盘通过震荡盘升逐步化解套牢盘压力，应是最可能的选择。

　　从板块和个股表现来看，笔者认为，近期市场中已经出现了非常明显的主力资金建仓的迹象，并且具有明显的层次感，这意味着本轮反弹不应是一个短线行情。近期市场中活跃的个股，按活跃时间和走势的特点可以分为三类。第一类以上海梅林、上海贝岭、大唐电信、第一百货、爱建股份等个股为代表。这类个股从8月底就开始活跃，比大盘早止跌企稳，并率先展开反弹，其后这几个月基本保持了震荡走高态势，30天均线对其支撑最强。介入这类个股的主力应是市场中觉醒最早的人，后市有望成为中长线做多的主流力量。第二类个股以中视传媒、重庆路桥、福日股份、首旅股份、金杯客车、浦东不锈为代表，从10月23日国有股减持暂停之后开始活跃，这些个股走势比第一类更强，大多形成窄幅上升通道，10日和5天均线是下轨的主要支撑。显然，介入这些个股的主力是在市场已经出现明显的转折信号之后才开始积极做多的，由于建仓时间较为仓卒，所以力度也较大。第三类个股以浙江广厦、南京高科、明天科技、吴忠仪表等为代表，从11月初才开始走强，5天均线基本就是这些个股的下档主要支撑，这类主力是市场在技术上、政策上都发出见底信号之后才开始积极建仓的，所在短线走势就更强一些。综合来看，这三类个股前期调整幅度都很大 ，在走强过程中量价配合良好，增量资金进场的痕迹非常明显。此外，重组板块也十分活跃，值得关注。笔者认为，既然市场中出现规模庞大、层次分明的活跃个股，后市无疑将会对大盘形成有力支撑，所以对大盘后市应可看好。

　　综合来看，目前包括技术面在内的多方面因素都支持大盘在年底前继续反弹，所以投资者可利用这一良机， 积极参与反弹行情。

　　消息面转暖有利扬升

　　□国信证券 蔡曙晓

　　11月深沪两市先抑后扬，在月K线上收出连续4个月阴线后的第一根阳线。本人认为，与以往不同的是，今年的12月整体上将以上升为主，在月K线上有望收出低点抬高的阳线。

　　消息面转暖将是12月行情维持升势的重要基础。而自10月以来，作为国家主要经济职能部门的证监会、央行、财政部、外经贸部相继出台了一连串政策，先是国有股原减持办法停止、接着是最高法院停止受理5000万以上国有企业破产、央行调低外币存款利率、外经贸部批复外商投资企业可在国内上市、财政部调低证券交易印花税及取消7项涉及上市公司重组事项的审批、证监会加强新发行及增发公司募集资金管理、推动基金公司成立及发行、加快主板市场合并、对券商增资扩股不设上限、中国证监会副主席史美伦称“大力发展基金业使之成为入世先锋”。11月29日闭幕的中央经济工作会议亦指出了为应对十分严峻的宏观经济形势，将采取各种措施启动内需，包括采取积极的财政政策，增发国债，稳健的货币政策适度放松银根等。

　　种种迹象表明，管理层对证券市场的市场化规范无疑仍会继续推进，而发展证券市场为宏观经济作贡献也始终是各方面的工作重点。市场中普遍预期后市仍会有相关政策陆续出台：其中可能包括减息、大力发展基金、论证推出指数期货、期权及其他衍生金融证券品种等等。总体来看市场各方机构做多信心大增。可以认为，消息面偏暖将有助于市场企稳回升，由此将推动12月大盘整体上以盘升为主。

　　从另一方面来看，美国经济衰退及“9.11”事件带动全球经济走低使中国出口大幅下降进而影响整个宏观经济，已远远超出了我们的预期。按国家经济信息中心统计，第二季度主要经济指标已出现下降，上市公司经营业绩亦遭受冲击。同时，财政部、证监会、国家审计署均加强了对上市公司财会信息的监督检查。受此影响，有分析认为，上市公司2001年度及2002年第一季度业绩报告有可能出现较大幅度下降。此外，面对即将正式加入WTO的宏观背景，防范宏观金融证券体系风险及市场化发展与监管仍是管理层发展证券市场要高举的两面大旗，由此使得市场各方主力做庄行为亦将比以前有所收敛。

　　综合分析，未来大盘反复震荡探底，低点逐步抬高走出趋势性上升行情的可能性最大。事实上，11月27日大盘上升突破60日均线并收盘站稳，11月29日大盘向上突破1744点高位，标志阶段上升行情开始。12月大盘将延续上升趋势。

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