陆新之/文

　　股市继续上下反复徘徊，最近市场内还有一些愿望善良者呼吁重塑市场信心、恢复和积聚市场人气，并且建议监管层为了增强市场信心，向市场参与者传达以下政策信息：促进证券市场持续、快速、健康发展是大方向。证券市场做出了巨大贡献，今后仍将继续发挥重大作用。部分上市公司违规、造假不能代表全部，其主流依然是好的，等等。这些说法在过 去几年是管理层经常使用的，关键是在历经市场大起大伏之后，投资者恐怕很难对这些陈腔滥调有什么太大的信心。毕竟，谁也不相信有那个部门能够把股市毁掉，但是在股市问题暴露这么多之后，也没有哪个部门有把握能够持续、快速和健康地发展股市。特别是上市公司屡次出现各种恶性问题，如今还有用什么多少比例是好的坏的这样的区分，投资者买账么？恐怕说的那个部门自己心里都虚。

　　中国股市经过十年发展，好坏事情都出现了，留在股市中人，大多已经是学乖了，即使有一些新入市的投资者，需要的也不是这样几句管理层法外开恩式的甜言蜜语来安慰。这些所谓的利好，不仅管理层未必会甘心出台，就算出来了，仅仅凭借这样空洞苟且的表态，也不可能在2001年11月重塑大跌四个月后市场的信心。

　　长期以来，中国股市上已经太多家长式的严厉和宽慰，如果不走出这种扭曲心态下的阴影，让管理层和投资者始终出于互相猜度对方心理的博弈惯性里，市场还是无法形成理性有序透明和法制的市场秩序，到头来管理层和中小投资者谁都是受害者，就像过去经验已经证明的那样。

　　有鉴于此，真正符合市场利益的“利好”是什么呢？相信应该是监管层日后增加监管工作的透明度和可预期性，特别是保持政策的连续性和相对稳定性。既按牌理出牌，同时也让投资者明了。要尽快对于市场普遍关心的有关案件提出处理意见，以消除市场参与者的疑虑和担心。这样才可以吸引资金源源不断地进入，才能够使得股市一直转下去。

　　当然，即使有这样的政策信号，投资者也不应该太早高兴。因为除以上原因外，造成市场信心反复受创的另一原因，就是市场参与者的有关责任与义务无法落实，正当的权利没有得到应有保护，事后惩罚赔偿机制的不完善增大了事前行为的不确定性。为此，明确参与方的责任和义务之后，如何进一步落实相关美好构想，真正让那些行为失当者受到惩罚，能够精确地打击那些违规违法主体，而不是由众多中小投资者来承担公司造假机构违规股市缩水的实际后果，这将是考验监管层实力和智慧的问题。如果这方面能够交出满意的答卷，无疑才是中国股市最大的利好。

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