本报记者 王君择

　　在配股、增发遭受市场冷落的背景下，近期上市公司有关发行可转债的公告日益增多，这是否说明发行可转债这种融资方式会成为上市公司的“新宠”？

　　今年4月28日中国证监会《上市公司发行可转换公司债券实施办法》出台，标志着发行 可转债经市场验收，将成为一个常规的公司融资和投资者选择的证券品种。在该《办法》出台不到2个月时间，已有近10家上市公司宣布加入到发可转换债券之列，其中有的公司如东方电子、南京水运属临时改变融资计划，从增发、配股转向了可转债。

　　在如今股市较为低迷，部分上市公司业绩未如人意的大环境下，拟发行可转债的公司是抱着怎样的一种心态？

　　记者对最近发布发行可转债的几家上市公司作了采访。从中发现，他们都觉得公司所作的是一种明智之举，有的公司作了形象的比喻，“大家都在积极搞增发，犹如千军万马挤在一个独木桥上，何不另辟蹊径。”有的说，“亏得当初没有跟风。”当然，这些上市公司的负债率普遍较低，符合发行可转债的条件。

　　大家普遍认为，这种融资方式对市场冲击较小，而且使股东的利益得到保障。选择可转债，正是充分认识到可转债具有配股、增发不可替代的优势：第一，可转债募集资金量大，而且不像配股，有净产收益率这个杠杠在“把门”；第二，可缓解因股本迅速扩张，利润被稀释，业绩需在短期内快速增长的压力，另外，增发因涉及到国有股减持，实施起来较复杂，而且市场风险较大；第三，可以有较充足的时间培育好的项目，使募集资金产生最大化效益。

　　深万科(0002)董事长王石认为，发行可转换债券，融资成本相对其它方式要低，我国目前可转债票面年利率通常在1%-2%，该利率水平远远低于银行同期贷款水平；相对增发而言，可提高公司的净资产收益率，短期内非但不会迅速摊薄原有股东的收益，而且可加强投资者对万科未来发展的信心；在审批、发行手续上相对简单，发行风险较小。他表示，若15亿元可转债发行成功，将为进入快速扩张期的万科提供充足的资金。

　　南京水运(600087)董秘解释说，原公司实施配股计划，主要是为了解决同业竞争，旨在通过配股把大股东的优质资产重组进来，而现在发行可转债3.2亿元，所募资金将比配股募资多出1亿元左右，若资金充足，公司将出资购买想要的优质资产。

　　亿阳信通(600289)有关人士透露，公司自上市以来，股价一路下跌，市场事实彻底打破了当初公司对增发的向往。同时，他们对公司未来发展充满信心，此次发行8亿元可转债是为适应电信市场的高速发展，所募资金在投入新项目的同时，可补充公司流动资金，这样，公司业绩将得以快速增长。

　　去年12月才上市的民生银行(600016)，在快速发展的同时，对资本金的需求也在增大，据该公司股证代表陈崇龙介绍，随着市场的扩大，公司的资本充足率从最初的21%逐渐下降，按照发展趋势估算，明年公司的资本充足率将可能降至12%，届时将低于国际标准，为抵御这种风险，公司决定发行24亿可转债，这也利于调整公司的负债结构，今后将有较充足的资金扶持一些高科技的中长期项目。

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