3月15日（周五），1年期AAA金融债到期收益率微涨至3.8767%，3年期微涨至4.3043%，二者在两周前止跌后先震荡后连续上涨。银行间1年期AA企债到期收益率微跌至4.4727%，3年期微涨至5.1466%，二者同样是在两周前止跌后呈现震荡上涨态势。信用利差连续6日维持0.68%。此前，3月4日-6日信用利差连续3日保持0.63%，为2008年10月20日以来52个月的最低。信用利差从低点回升，意味着中低等级信用债或面临回调风险。

3月18日（周一），场内利率债连跌三日，信用债缩量上涨，信用债在2月21日结束连涨后保持震荡。我们认为，在央行开启正回购适当收紧流动性后，信用债连涨局面出现转变，趋势投资者注意观察趋势、保持谨慎。信用利差过低考虑卖出手中低等级信用债规避风险。考虑经济弱复苏及复苏的反复，为回避信用风险，我们建议重点关注信用等级在AA以上的信用债。在期限上，投资者需要根据经济基本面变化及CPI的数据的变化决定是否适当缩短久期，考虑到CPI二月同比增幅高企至3.2%、短期仍不容乐观，谨慎型投资者可在期限上适当缩短，以配置4～5年的产品为主。

证券代码 证券简称 收盘价（全价） 剩余期限(年) 到期收益率(税前) 到期收益率(税后) 信用等级

112071.SZ 11智光债 110.96 4.01  7.07% 5.07% AA

112094.SZ 11中利债 103.84 4.25  7.01% 5.39% AA+

112084.SZ 11万家债 107.85 4.15  6.93% 5.13% AA

112053.SZ 11新筑债 107.84 3.72  6.77% 5.00% AA

112096.SZ 12国创债 102.23 4.31  6.75% 5.27% AA+

【注】个人投资者注意避税操作。