郭主席南下广东，再度明确了自己的治市观点，简单的说就是扶优限劣，以鼓励上市公司分红为价值取向，同时加大退市制度的执行力度，将垃圾上市公司扫地出门，提升既有的存量上市公司质量，另外，通过新股发行制度改革，以及对新股二级市场炒作的限制，从源头上就能够以更为合理的价格引入优质的企业进入A股。浪淘金资讯首席研究员赞赏郭主席的大政方针，毕竟对中国股市而言，最缺的是公平交易的环境和投资价值的体现，但与郭主席观点有差异的是，我并不认为当前小盘股价格畸高，以及只有购买蓝筹股才算是价值投资理念的看法。

“小盘股价格畸高”，被郭主席认为是“各种不规范行为”之一。据他援引的数据显示，到去年底今年初，小盘股市盈率平均是大盘蓝筹股的2.8倍，同时炒作绩差股问题比较严重。一些绩差股上市公司的净资产已经为负数，丧失了基本价值，但市场上炒作重组题材的现象依然经常可见。每年有二、三百万的新股民进入市场，同时也有数以百万计的投资者损失惨重，因而决定退出市场或不再交易。这种情形绝不是监管机构所愿意看到的。

虽然说对比大盘蓝筹股的市盈率，小盘股价格确实不便宜，但市场估值的标尺，显然不是单纯比市盈率，小公司不仅故事多，还有业绩非线性增长的想象力（数据显示，2006年至今小盘股平均盈利增速(27.9%)显著高于大盘股(22.1%)，部分验证了小盘股估值溢价存在的合理性），加之，在封闭的A股市场，增量资金明显不足的情况下，小盘股因体态轻盈更容易被资金所追捧。换言之，小盘股价格畸高的原因，是因为我们处在一个畸形的市场，价格形成的机制，以及投机赚钱的文化，决定了小盘股注定拥有题材溢价。如果这也算是一个问题的话，那解决方案，也并不能是靠“长官意识”来强行解决，如何以科学的制度设计，来理顺A股的价格形成机制，显然更为重要。毕竟，股价是市场集体智慧的体现，资本市场的魅力以及核心功能，也正是建立这种市场化的基因之上。

同时，我们应该看到的是，当前在全国范围内遍地开花的金融改革的试点，以及全局性的结构性减税，其核心目的就是在于帮助中小企业降低融资成本，同时为中小企业腾挪出更大的成长空间。事实上，中国经济“调结构”的重心，也主要在于最具活力的民营经济中的中小企业，能够以更积极的姿态带动产业升级，那么作为其中的精英与翘楚，在A股上市公司的小盘上市公司，也必然拥有政策与成长性的双重溢价。

小盘股定价机制的问题，理应由证监会在制度层面进行梳导，但不必因此急于否认小盘上市公司高溢价的合理成分，如果监管能够到位，在二级市场存在即为合理。（浪淘金资讯　首席研究员）

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