在各地金融改革题材股以“批发”的速度层出不穷的时候，市场终于出现了巨大的审美疲劳，金改概念股全线退潮，使投资者重新回到对经济增长担忧的情绪当中来。在浪淘金资讯首席研究员看来，题材股炒作在沉渣泛起之后必然出现分化，但这并不意味着局部性行情结束，毕竟“稳增长”政策还没有全面发力，无论是区域振兴还是新兴产业都有着较大的拓展空间。甚至我们当前看到的，中国经济增速放缓的种种指标，其实也蕴藏着救市政策深化的基因。换言之，经济基本面的恶化决定了行情的大方向仍不乐观，但稳增长政策的预期与落实，也同样给局部性行情创造出了投资的机会。

内外因素共振，使用外资连降5月。商务部昨日发布的数据显示，一季度我国实际使用外资金额为294.8亿美元，同比下降2.8%，其中3月当月实际使用外资117.57亿美元，同比下降6.1%，这是我国使用外资连续第5个月同比下降。据商务部新闻发言人介绍，一是受世界经济低迷影响，全球跨国直接投资放缓，尤其是欧洲债务危机还没有妥善的解决方案，欧洲企业对外投资的能力因此下降；二是受国内房地产市场调控的影响，房地产业实际使用外资增速有所下降，近两年房地产领域实际利用外资大约占利用外资规模的1/4；三是去年一季度的基数比较高。去年利用外资情况是前高后低，今年则有可能反过来。

上市公司遭遇业绩寒潮。统计数据显示，截至4月15日，A股上市公司中共有834家公布了一季度业绩预告，与去年同期相比，其中业绩预计增长的为380家，其余的454家业绩预计出现下降、亏损或者减亏。从比例来看，业绩增长的只占到已经公布业绩预告公司中的约46%。超过半数的上市公司面临业绩下滑甚至亏损的风险。在宏观经济增速不断放缓的过程中，企业盈利状况的冬天仍然没有过去。不过伴随一些先行指标来看，经济增速或将在短期内触底。不仅是上市公司，以非国有企业和中小企业为主的中国企业家调查系统报告显示，一季度企业经营比去年有所下滑。订货减少，产销量走弱，产品销售价格回落，与此同时，企业成本继续上升、社保税费负担依然较重，导致企业盈利空间缩小。

应该正确看待的是，正是因为有外资连降5月的大背景，才有QFII新增500亿美元额度的资金面利好，才会将深圳前海地区“特区中的特区”推向改革开放的最前沿，才会有如商务部人士所透露的，将进一步完善法律法规，创新利用外资方式，提升外资管理水平，深化外资审批改革，提高投资便利化，加快开发区和边境经济合作区的转型升级，推动沿边开放。

需要特别提醒的是，虽然经济整体增速下滑的趋势已经形成，但A股市场的整体估值也同样处在历史低位，已经没有必要对行情过度看空，相反，在宏观调控重心已笃定向“稳增长”倾斜的背景之下，“有保有压”的局部性刺激政策，带来的投资机会更加值得把握。（浪淘金资讯　首席研究员）

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