高毅冯柳罕见“亮底牌”:31只重仓股“首次”集体曝光(名单)

高毅冯柳罕见“亮底牌”:31只重仓股“首次”集体曝光(名单)
2020年05月07日 21:19 新浪财经-自媒体综合

基金经理PK:董承非、傅鹏博、朱少醒、刘彦春等,谁更值得托付?】买基金就是选基金经理,什么样的基金经理值得托付?哪些基金经理值得你托付?怎么才能选到好的基金经理呢?2020金麒麟最佳基金经理评选,快给你心仪的基金经理投票吧!【投票

新浪理财大学,听陈浩的基金课,手把手教你构建基金组合

  原标题:净值年年创新高!高毅冯柳罕见“亮底牌”:31只重仓股“首次”集体曝光

  来源:资本深潜号

  百亿股票私募基金经理中,高毅资产冯柳颇不寻常。

  冯柳并非“公转私”背景,这与众多绩优基金经理截然不同。但他自2015年11月管理产品以来,每年均能刷新净值新高,这在头部私募阵营里十分罕见。

  他旗下的私募基金,成立两年实现收益翻倍,历史最大回撤“仅”有18.8%,净值曲线甚少大开大合。

  截至今年一季度末,在A股31家上市公司前十大股东名单里,能够看到冯柳的身影,总计持股市值超过180亿元人民币。

  这种“亮底牌”的重仓策略,与其他百亿基金经理尤为不同,冯柳自成一脉的投资策略,究竟有何规律可循?

  下面资本深潜号就带领大家一探究竟。

  01

  十只重仓股市值超百亿

  截至今年一季末,冯柳管理的私募基金已出现在31家A股上市公司前十大股东的名单中。

  对应的是,冯柳重仓股的“可见度”也骤升,过往每个季度最多只能见到10只重仓股;横向对比,同等规模的私募基金经理,能够捕捉到的重仓股“上限”也仅10只左右。

  需要说明的是,这里所说的“重仓股”是指冯柳的基金位列相应上市公司前十大股东,并不代表冯柳持股组合中只包含这些公司,也不意味着这些公司在冯柳组合中占有权重较高。(私募机构并不披露全部持仓明细,本文意在通过公开资料分析其投研体系,不构成投资推荐。)

  如上图所示,有18只重仓股属首次进入上市公司前十大股东名单,而是否属于新建仓买入并不能确定。

  此外,6家上市公司十大股东名单中,冯柳已“停留”两个季度;另有7只重仓股,冯柳至少持有三个季度。

  截至目前,冯柳持有时间最长的公司为羚锐制药,连续重仓七个季度;其次是奇正藏药,连续重仓六个季度;隆平高科丽珠集团人福医药三家上市公司,冯柳连续重仓五个季度。

  可以看出,上述重仓超过一年的五家上市公司中,除隆平高科外,其余四家均为医药股。

  上述五只重仓股还有两个共同点:1、市值小(截至5月7日,流通市值在50亿元-300亿元);2、始终位列前四大股东(羚锐制药第二大股东;奇正藏药第二/第三大股东;隆平高科第四大股东;人福医药第二大股东;丽珠集团第三大股东)。

  纵观冯柳最新31只重仓股:市值在1000亿-2000亿元的公司数量为2家;500亿-100亿元市值的公司数量为3家;100亿-500亿市值的公司数量为13家;低于100亿市值的公司总计13家。

  截至今年一季度末,上述31只重仓股市值高达180亿元,前十只重仓股市值为138亿元。

  我们并不知道冯柳管理的实际规模,但十只重仓股市值就超百亿元,可谓相当惊人。

  02

  重仓逻辑:看赔率?

  通过冯柳公开讲述的投研方法,我们基本判断冯柳的重仓风格,并非“一路持有”。

  比如:国内一家知名银行渠道对冯柳产品的宣传话语为:“冯柳强调长期投资和逆向投资,认为市场永远是对的,从多角度理解市场,逆向参与高赔率的公司。他属于做‘判断题’类型的投资经理,站在市场对立面去思考问题,判断哪些逻辑是未被市场发现或展开的逻辑。”

  冯柳在一次采访中透露,他遵循一个赔率优先体系,即不在意单只股票做对做错,只在意是否遵循了自己的系统。

  由于很多基金经理看重“概率”,即选股时通过深度研究,找出成功概率高的投资标的,然后长期持有。

  然而,冯柳很多重仓股买入后,经常出现在下一个季度便消失于十大股东中,更多是从赔率的角度进行组合置换。

  如上文所述,冯柳前十只重仓股市值为138亿元,其中五只均为新进入十大股东的公司,合计市值高达77亿元。

  那么,按照冯柳的方法论,如果不在乎对错,耗资77亿元重仓五家上市公司,代价是否很大?

  冯柳曾透露:“我很逆向也够独立,同一只股票我买卖的量可以比旁人大很多,因为你足够独立,没有同向的买家或卖家,可以拿到的量是最大的;再次我是赔率优先体系,规模大、持仓股票多才不容易陷入意外。”

  03

  高仓位的秘密

  换一个角度看,冯柳的赔率优先并不强调持仓集中,反而更强调分散,但保证调仓的灵活性。

  如果从赔率角度验证,一定程度上能够解释冯柳产品净值每年都能创新高的原因,就是迅速“判断对错”后进行组合置换。

  一定程度上,冯柳新布局的重仓股,或许说明不了什么意义。

  但他的持仓又是绝对高仓位风格。他曾指出,“请记住,我是始终高仓位的,所以当我在低点买进一只股票,也同样意味着在低点卖出了另一只,反过来也一样,谈不上比别人勇敢或胆怯,只是换仓而已。”

  换言之,他不仅采取高仓位,还会非常灵活地换仓,背后是“赔率>概率”的投资方法论,先分散跟踪,然后赔率和概率二者统一时,才会保持长期持有。

  以今年一季度末重仓股为例,连续持有至少五个季度的股票,总计有五只,合计市值为28.75亿元,这五只股票并非占有绝对仓位权重。

  冯柳还曾指出,由于高仓位的需要,有时也会持有不符合标准的公司。高仓位操作下,账户经常没有现金,有时候可能会因为要投一只股票临时需要用钱,所以很多时候买卖增减并不完全代表观点。

  这似乎说明了一个时间区间内,冯柳能够快速检验赔率。按照他的说法:“始终保持高仓位,会让你的情绪波动最小。”

  当然,这究竟是如何创造的净值奇迹,只有冯柳自己知道。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:陈志杰

重仓股

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 05-14 盛视科技 002990 --
  • 05-14 长源东谷 603950 15.81
  • 05-12 奥特维 688516 --
  • 05-11 威奥股份 605001 16.14
  • 05-08 浩洋股份 300833 52.09
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间