踩雷视觉中国 公募抱团存隐患

　　来源：北京商报

　　陷入“黑洞”危机、连遭3个跌停的视觉中国，4月17日终于打开跌停，并在尾盘冲上涨停。然而，超200只公募基金去年末抱团持股，躺枪踩雷的情况也再度引起热议。这背后，折射出一些基金公司仍过分重视短期业绩、相对收益排名，部分基金经理缺乏对个股基本面的研究，以及自下而上选股的严谨度，值得业内反思和警醒。

　　据东方财富choice数据显示，截至2018年末，共有多达248只基金持有视觉中国股票，累计持有1.32亿流通股，共占其流通股比例的42.46%。据北京商报记者不完全统计，在这248只基金中有多达204只为主动管理型基金，也就是说是基金经理主动选择将视觉中国进入持仓组合。

　　Wind数据显示，截至2018年末，视觉中国的前五大机构投资者，分别是交银施罗德、博时基金、泓德基金、华夏基金和中欧基金。从持股数量占流通比来看，分别达到15%、5.51%、3.29%、2.01%和1.89%。

　　若从此前发布估值调整公告的基金公司来看，当前至少有交银施罗德、博时、中银、财通、金鹰、长盛、农银汇理、泰信基金、华宝基金和信达澳银10家基金公司的旗下产品仍持有视觉中国股票。数据显示，从公募基金4月12日-16日收益跌幅榜来看，去年末重仓持有视觉中国的交银新生活灵活配置混合、交银定期支付双息平衡混合跌幅较大，分别达到-3.27%和-3.08%。

　　虽然从持仓比例和净值表现上看，视觉中国的暴跌对多数公募基金收益影响不大，这其中还不乏有些产品已提前出逃。但也有市场人士提出质疑，视觉中国的商业模式明显经不起推敲，为何去年末还会有大量的公募基金持仓呢？这背后不难看出，公募基金长期以来抱团取暖的弊病仍难消除。

　　回望2017年的乐视网、“神雾系”，2018年的长生生物等问题股，都曾被大批公募基金抱团持有，当中不乏明星基金经理中枪踩雷，这些最初被视为高成长价值的个股，最后却因商务造假或财务造假的事实而跌下神坛。

　　公募基金抱团取暖反频频踩雷的案例不胜枚举，但为何常年以来这种不良现象得不到改善？有分析人士指出，当前公募基金仍过分重视短期业绩和相对收益排名，这就使得很多基金经理喜欢“随大溜”，抱团的好处便是大家可以齐涨齐跌，一旦踩雷也不会太凸显自己的误判，业绩排名也不会太难看。

　　在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，公募基金踩雷虽然有些是不可抗力的，但很多是可以避免的，有些基金经理缺乏对个股基本面的深入研究，喜欢追热点炒概念，因此才会容易踩雷，诸如乐视网、长生生物等问题成长股，但在风险爆发之前就有很多专业人士对上述个股提出过质疑，如果基金经理引起重视则并不难发现其中的问题。对于公募基金投资方法，杨德龙更加提倡价值投资，像投资大师巴菲特一样赚企业成长的钱。

　　不过，我们也欣喜地看到，当前市场中也不乏一些优秀的遵循价值投资的基金经理，利用逆向思维、低估值策略、风险定价策略等对个股进行充分调研和挖掘，找到真正具有成长价值的标的，在业绩上时间会给出最好的答案。北京商报记者 苏长春

责任编辑：常福强