新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月17日，思源电气发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为61.66亿元，同比增长16.27%；归母净利润为8.87亿元，同比增长26.64%；扣非归母净利润为8.41亿元，同比增长23.48%；基本每股收益1.15元/股。
公司自2004年8月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为21.2亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思源电气2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为61.66亿元，同比增长16.27%；净利润为8.97亿元，同比增长23.3%；经营活动净现金流为1.07亿元，同比增长873.36%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为77.82%、78.18%、80.64%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 33.81亿 | 41.46亿 | 49.72亿 |
| 营业收入（元） | 43.45亿 | 53.03亿 | 61.66亿 |
| 应收账款/营业收入 | 77.82% | 78.18% | 80.64% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.119低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.94亿 | -1377.16万 | 1.07亿 |
| 净利润（元） | 4.91亿 | 7.27亿 | 8.97亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.8 | -0.02 | 0.12 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.75%，同比增长9.25%；净利率为14.54%，同比增长6.04%；净资产收益率（加权）为8.17%，同比增长11.16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.6%、29.06%、31.75%持续增长，应收账款周转率分别为1.44次、1.38次、1.32次持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 25.6% | 29.06% | 31.75% |
| 应收账款周转率（次） | 1.44 | 1.38 | 1.32 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.59%，同比增长11.25%；流动比率为1.9，速动比率为1.49；总债务为14.29亿元，其中短期债务为13.99亿元，短期债务占总债务比为97.9%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为36.02%，38.28%，42.59%，变动趋势增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资产负债率 | 36.02% | 38.28% | 42.59% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.98，1.91，1.9，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 流动比率（倍） | 1.98 | 1.91 | 1.9 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.12、0.9、0.65，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 1.12 | 0.9 | 0.65 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.9%、8.08%、12.65%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务（元） | 7.06亿 | 8亿 | 14.29亿 |
| 净资产（元） | 89.4亿 | 99.04亿 | 112.96亿 |
| 总债务/净资产 | 7.9% | 8.08% | 12.65% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.9亿元，较期初变动率为46.83%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3.36亿 |
| 本期预付账款（元） | 4.93亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.83%，营业成本同比增长11.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | 38.01% | -35.85% | 46.83% |
| 营业成本增速 | 22.27% | 16.37% | 11.87% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.9亿元、3.4亿元、4.1亿元，公司经营活动净现金流分别-3.9亿元、-0.1亿元、1.1亿元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资本性支出（元） | 2.86亿 | 3.36亿 | 4.07亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.94亿 | -1377.16万 | 1.07亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.32，同比下降4.18%；存货周转率为1.34，同比下降9.51%；总资产周转率为0.32，同比下降3.85%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.44，1.38，1.32，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.44 | 1.38 | 1.32 |
| 应收账款周转率增速 | -11.26% | -3.92% | -4.18% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.56、4.17、3.84，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 43.45亿 | 53.03亿 | 61.66亿 |
| 固定资产（元） | 7.82亿 | 12.7亿 | 16.06亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 5.56 | 4.17 | 3.84 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.1亿元，较期初增长195.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.06亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.14亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.9亿元，同比增长31.7%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售费用（元） | 1.65亿 | 2.23亿 | 2.93亿 |
| 销售费用增速 | 4.09% | 34.52% | 31.7% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.81%、4.2%、4.75%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售费用（元） | 1.65亿 | 2.23亿 | 2.93亿 |
| 营业收入（元） | 43.45亿 | 53.03亿 | 61.66亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.81% | 4.2% | 4.75% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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