鹰眼预警：保变电气经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日，保变电气发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为18.62亿元，同比增长45.82%；归母净利润为2278.57万元，同比增长157.6%；扣非归母净利润为1802.22万元，同比增长138.56%；基本每股收益0.012元/股。

公司自2001年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保变电气2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.62亿元，同比增长45.82%；净利润为3350.64万元，同比增长189.88%；经营活动净现金流为-5.21亿元，同比下降119.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、-0.4亿元、0.3亿元，同比变动分别为48.78%、-334.3%、189.88%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动45.82%，销售费用同比变动14%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长55.95%，营业成本同比增长51.87%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长55.95%，营业收入同比增长45.82%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长45.82%，经营活动净现金流同比下降119.65%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-5.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-15.556低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为16.66%，同比下降16.62%；净利率为1.8%，同比增长161.64%；净资产收益率（加权）为4.4%，同比增长179.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.46%、19.98%、16.66%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期19.98%下降至16.66%，销售净利率由去年同期-2.92%增长至1.8%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降58.04%。

报告期内，公司资产负债率为90.79%，同比增长6.15%；流动比率为0.99，速动比率为0.67；总债务为25.67亿元，其中短期债务为16.82亿元，短期债务占总债务比为65.52%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为84.99%，85.53%，90.79%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.1亿元，短期债务为16.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.42，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.1亿元，短期债务为16.8亿元，经营活动净现金流为-5.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.18、0.13、0.12，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为329.97%、335.93%、411.73%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为41.76%，利息支出占净利润之比为119.54%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.4亿元，较期初变动率为47.13%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为5.47%、6.42%、10.48%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为37.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.3亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-3.7亿元、-2.4亿元、-5.2亿元。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为9.3亿元，营运资本为-0.3亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-9.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1，同比增长39.09%；存货周转率为1.13，同比增长2.13%；总资产周转率为0.29，同比增长24.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.61%、20.45%、24.82%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报