鹰眼预警：百济神州应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，百济神州发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为174.23亿元，同比增长82.13%；归母净利润为-67.16亿元，同比增长50.77%；扣非归母净利润为-96.82亿元，同比增长29.97%；基本每股收益-4.95元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百济神州2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为174.23亿元，同比增长82.13%；净利润为-67.16亿元，同比增长50.77%；经营活动净现金流为-77.93亿元，同比增长0.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长82.13%，高于行业均值12.43%，行业偏离度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-26.9亿元，-11亿元，-26.2亿元，连续为负数。

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长82.13%，净利润同比增长50.77%，营业收入变动与净利润变动差异大。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-97.5亿元、-136.4亿元、-67.2亿元，同比变动分别为14.55%、-39.95%、50.77%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动82.13%，营业成本同比变动41.86%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动82.13%，销售费用同比变动21.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动82.13%，税金及附加同比变动-9.43%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长111.18%，营业收入同比增长82.13%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.02%，营业成本同比增长41.86%，存货增速高于营业成本增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-77.9亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为84.57%，同比增长5.46%；净利率为-38.55%，同比增长72.97%；净资产收益率（加权）为-23.86%，同比增长38.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的80.18%增长至84.57%，行业毛利率由上一期的66.2%下降至64.94%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为84.57%高于行业均值64.94%，存货周转率为1.1次低于行业均值1.81次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-23.86%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-23.86%，低于行业均值-0.04%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-20.03%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.09%高于行业均值-1.26%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.63%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为38.95%，同比增长24%；流动比率为2.32，速动比率为2.09；总债务为69.28亿元，其中短期债务为55.24亿元，短期债务占总债务比为79.74%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.76，3.51，2.32，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为3.93高于行业均值1.86，短期债务占总债务超七成。

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.93。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.51、1.49、1.2，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.61，低于行业均值0.18。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为27.6%高于行业均值3.55%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为12.37%、15.52%、27.6%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为8.22、5.3、2.22，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5亿元，较期初变动率为458.25%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.16%、0.25%、1.68%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为22.6亿元、23.3亿元、41.1亿元，公司经营活动净现金流分别-82.8亿元、-78亿元、-77.9亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-244.8亿元、-28.6亿元、-11亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.32，同比增长108.5%；存货周转率为1.1，同比增长1.24%；总资产周转率为0.41，同比增长112.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.8%、4.42%、7.18%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为52.5亿元，较期初增长157.54%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为9.8亿元，较期初增长37.38%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为41.92%，高于行业均值31.36%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为34.7亿元，同比增长28.8%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报