鹰眼预警：招商公路营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月4日，招商公路发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为82.97亿元，同比下降3.81%；归母净利润为48.61亿元，同比下降2.25%；扣非归母净利润为38.54亿元，同比下降20.44%；基本每股收益0.7528元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为78.83亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.14元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对招商公路2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为82.97亿元，同比下降3.81%；净利润为52.52亿元，同比下降5.22%；经营活动净现金流为38.78亿元，同比下降15.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为83亿元，同比下降3.81%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.81%，税金及附加同比变动6.06%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.54%，营业收入同比增长-3.81%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长43.35%，营业成本同比增长6.68%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长43.35%，营业收入同比增长-3.81%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.738低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.25、0.83、0.74，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为35.06%，同比下降15.42%；净利率为63.3%，同比下降1.46%；净资产收益率（加权）为8.52%，同比下降7.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为35.06%，同比大幅下降15.42%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为34.91%、41.45%、35.06%，同比变动分别为-18.69%、18.71%、-15.42%，销售毛利率异常波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.52%，同比下降7.39%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.84%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为80%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为41.12%，同比增长15.52%；流动比率为1.24，速动比率为1.21；总债务为354.59亿元，其中短期债务为28.76亿元，短期债务占总债务比为8.11%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.13，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.27、0.27、0.13，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.27%，营业成本同比增长6.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为20.1亿元，较期初变动率为235.48%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-7.1亿元，营运资本为23.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为30.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.25，同比下降21.2%；存货周转率为20.42，同比增长0.27%；总资产周转率为0.08，同比下降13.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为5.25，同比大幅下降至21.2%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.27%、1.42%、1.54%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为14.9亿元，较期初增长2302.13%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为515.4亿元，较期初增长37.17%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.82%、0.82%、0.92%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报