新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，西部超导发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为42.27亿元，同比增长44.41%；归母净利润为10.8亿元，同比增长45.65%；扣非归母净利润为9.72亿元，同比增长48.69%；基本每股收益2.3273元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7.73亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部超导2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为42.27亿元，同比增长44.41%；净利润为10.95亿元，同比增长47%；经营活动净现金流为2.98亿元，同比增长31.34%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.83%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20220930 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 11.97亿 | 11.83亿 | 9.61亿 |
| 营业收入增速 | 65.54% | 41.65% | 14.83% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为134.31%，99.98%，45.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 归母净利润（元） | 3.71亿 | 7.41亿 | 10.8亿 |
| 归母净利润增速 | 134.31% | 99.98% | 45.65% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动44.41%，销售费用同比变动-14.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 21.13亿 | 29.27亿 | 42.27亿 |
| 销售费用（元） | 3451.64万 | 5068.35万 | 4352.88万 |
| 营业收入增速 | 46.11% | 38.55% | 44.41% |
| 销售费用增速 | 95.64% | 46.84% | -14.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.88%，营业成本同比增长47.76%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货较期初增速 | 11.12% | 40.32% | 48.88% |
| 营业成本增速 | 36.8% | 32.05% | 47.76% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.88%，营业收入同比增长44.41%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货较期初增速 | 11.12% | 40.32% | 48.88% |
| 营业收入增速 | 46.11% | 38.55% | 44.41% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.27低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.22亿 | 2.27亿 | 2.98亿 |
| 净利润（元） | 3.7亿 | 7.45亿 | 10.95亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.6 | 0.3 | 0.27 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.45%，同比下降3.36%；净利率为25.91%，同比增长1.79%；净资产收益率（加权）为19.16%，同比下降20.46%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为19.16%，同比大幅下降20.47%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 净资产收益率 | 13.84% | 24.09% | 19.16% |
| 净资产收益率增速 | 90.37% | 74.06% | -20.47% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为65.44%，客户过于集中。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 前五大客户销售占比 | 67.38% | 69.37% | 65.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.73%，同比增长15.56%；流动比率为2.69，速动比率为1.99；总债务为32.99亿元，其中短期债务为21.2亿元，短期债务占总债务比为64.27%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.13、1.65、1.25，持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 现金比率 | 2.13 | 1.65 | 1.25 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为21.1亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.933%，低于1.5%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 货币资金（元） | 4.71亿 | 25.97亿 | 21.12亿 |
| 短期债务（元） | 13.94亿 | 16.2亿 | - |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.84% | 0.38% | 0.93% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.6亿元，较期初变动率为48%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初应付票据（元） | 5.81亿 |
| 本期应付票据（元） | 8.6亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为696.4万元，较期初变动率为121.35%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他应付款（元） | 314.62万 |
| 本期其他应付款（元） | 696.42万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、2.9亿元、6.6亿元，公司经营活动净现金流分别-2.2亿元、2.3亿元、3亿元。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 资本性支出（元） | 1.89亿 | 2.88亿 | 6.62亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.22亿 | 2.27亿 | 2.98亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.41，同比增长6.66%；存货周转率为1.29，同比增长1.68%；总资产周转率为0.42，同比增长2.91%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长39.41%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初在建工程（元） | 1.59亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.21亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.2亿元，较期初增长712.59%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3892.98万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3.16亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长31.2%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 管理费用（元） | 1.46亿 | 1.26亿 | 1.65亿 |
| 管理费用增速 | 6.66% | -13.5% | 31.2% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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