鹰眼预警：中航产融营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，中航产融发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为47.88亿元，同比下降3.18%；归母净利润为16.34亿元，同比增长8.31%；扣非归母净利润为15.29亿元，同比增长7.23%；基本每股收益0.19元/股。

公司自1996年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为49.99亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中航产融2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为47.88亿元，同比下降3.18%；净利润为27.06亿元，同比增长9.09%；经营活动净现金流为640亿元，同比增长300.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为51.29%，0.59%，-3.18%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.18%，净利润同比增长9.09%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.18%，税金及附加同比变动0.43%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为51.29%、0.59%、-3.18%持续下降，应收账款较期初变动分别为-39.44%、-10.5%、38.27%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.18%，经营活动净现金流同比增长300.02%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为49.16%，同比增长14.02%；净利率为56.51%，同比增长12.67%；净资产收益率（加权）为4.56%，同比下降7.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为49.16%，同比大幅增长14.02%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.23%，4.92%，4.56%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为82.07%。

报告期内，公司资产负债率为86.62%，同比增长2.28%；流动比率为0.82，速动比率为0.82；总债务为1471.87亿元，其中短期债务为741.21亿元，短期债务占总债务比为50.36%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.01。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1、0.93、0.49，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.62%，营业成本同比增长13.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为15.9亿元，较期初变动率为193.22%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.4%、0.46%、0.61%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.8亿元，较期初变动率为85.15%。

报告期内，公司应收帐款周转率为16.85，同比下降8.4%；存货周转率为348.15，同比增长3.28%；总资产周转率为0.02，同比下降14.61%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.44、0.3、0.3，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为18.09%、20.44%、24.42%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为9.3亿元，同比增长36.72%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.72%，营业收入同比增长-3.18%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报