鹰眼预警：同兴环保净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，同兴环保发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为4.27亿元，同比增长35.81%；归母净利润为8147.85万元，同比增长40.42%；扣非归母净利润为7400.35万元，同比增长34.8%；基本每股收益0.63元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为4333.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对同兴环保2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.27亿元，同比增长35.81%；净利润为9303.03万元，同比增长32.98%；经营活动净现金流为-6769.3万元，同比下降229.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、0.7亿元、0.9亿元，同比变动分别为0%、-18.45%、32.98%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动35.81%，销售费用同比变动90.39%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长50.41%，营业收入同比增长35.81%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长35.81%，经营活动净现金流同比下降229.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.73低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为37.94%，同比下降1.4%；净利率为21.81%，同比下降2.08%；净资产收益率（加权）为5.38%，同比下降45.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.46%、38.48%、37.94%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为29.99%，22.27%，21.81%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为18.39%，9.96%，5.38%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为21.83%，同比下降48.47%；流动比率为4，速动比率为3.68；总债务为1.34亿元，其中短期债务为1.34亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为4.27%、5.33%、19.85%，总债务/负债总额比值分别为27.29%、28.04%、30.22%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.8亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.7亿元、-3.2亿元、-1亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.56，同比增长29.04%；存货周转率为1.93，同比增长79.43%；总资产周转率为0.21，同比下降25.74%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.28，0.21，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.25、3.02、2.3，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长2741.92%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长48.39%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长90.39%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长51.38%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长51.38%，营业收入同比增长35.81%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报