鹰眼预警：昆药集团应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，昆药集团发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为40.93亿元，同比增长19.54%；归母净利润为3.32亿元，同比增长47.84%；扣非归母净利润为2.03亿元，同比增长10.16%；基本每股收益0.4379元/股。

公司自2000年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为12.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昆药集团2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.93亿元，同比增长19.54%；净利润为3.35亿元，同比增长47.68%；经营活动净现金流为-1.49亿元，同比下降308.82%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.43%，营业收入同比增长19.54%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为34.37%、39.67%、43.31%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.54%，经营活动净现金流同比下降308.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.1亿元、0.7亿元、-1.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.4亿元、经营活动净现金流为-1.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.44低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.45、0.31、-0.44，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为43.28%，同比下降1.39%；净利率为8.19%，同比增长23.54%；净资产收益率（加权）为7.24%，同比增长32.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为49.7%、43.89%、43.28%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为49.7%、43.89%、43.28%，持续下降，销售净利率分别为6.42%、6.63%、8.19%，持续增长。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为42.81%，同比下降0.54%；流动比率为1.8，速动比率为1.23；总债务为8.99亿元，其中短期债务为7.99亿元，短期债务占总债务比为88.92%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为7.11，7.67，8.02，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.5、0.43、0.4，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.02、-0.05，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.7亿元，较期初变动率为44.61%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长44.61%，营业成本同比增长20.84%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.9亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.5亿元、-1.4亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.59，同比增长4.03%；存货周转率为1.32，同比增长3.75%；总资产周转率为0.5，同比增长9.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.2%、20.7%、21.56%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长42.05%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报