鹰眼预警：*ST海航营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，*ST海航发布2020年年度报告，审计意见为无法（拒绝）表示意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为294.01亿元，同比下降59.38%；归母净利润为-640.03亿元，同比下降12431.16%；扣非归母净利润为-556.99亿元，同比下降2228.91%；基本每股收益-3.834元/股。

公司自1999年11月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为34.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST海航2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为294.01亿元，同比下降59.38%；净利润为-687.43亿元，同比下降9477.07%；经营活动净现金流为-5.06亿元，同比下降103.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为294亿元，同比大幅下降59.39%。

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降59.39%，低于行业均值-48.54%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-640亿元，同比大幅下降12431.17%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降12431.17%，低于行业均值-1074.87%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-557亿元，同比大幅下降2228.91%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-77.2亿元，-40.1亿元，-512.3亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-36.5亿元、7.3亿元、-687.4亿元，同比变动分别为-193.98%、120.1%、-9477.07%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-59.39%，营业成本同比变动-38.09%，收入与成本变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-49.15%高于行业均值-233.93%，营业收入同比变动-59.39%低于行业均值-48.54%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.47%、6.64%、8.31%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.01低于行业均值0.03，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为-41.13%，同比下降654.25%；净利率为-233.81%，同比下降23187.66%；净资产收益率（加权）为0%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-41.13%，同比大幅下降654.25%。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为-41.13%，低于行业均值-9.88%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-96.21%、-10.87%、24.31%、-151.04%，同比变动分别为-1546.01%、119.11%、-5669.26%、61942.83%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-233.81%，同比大幅下降23187.66%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-233.81%，低于行业均值-53.16%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0%，同比大幅下降100%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-48.22%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值15.43%高于行业均值1.21%。

报告期内，公司资产负债率为113.52%，同比增长60.43%；流动比率为0.37，速动比率为0.36；总债务为1385.76亿元，其中短期债务为1385.76亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为113.52%高于行业均值76.3%。

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.42%，70.76%，113.52%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.37低于行业均值0.83，流动性有待加强。

• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为1645.8亿元，负债总额为1868.3亿元，净资产为-222.5亿元，出现资不抵债状况。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为86.4亿元，短期债务为1385.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.06，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为86.4亿元，短期债务为1385.8亿元，经营活动净现金流为-5.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.07、0.07、0.05，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0，低于行业均值0.01。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.37、0.19、0.06，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为481.5亿元，较期初变动率为98.33%。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为72.65%，高于行业均值20.27%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为16.18%、38.15%、72.65%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为51.6亿元，较期初变动率为260.99%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.1亿元、-32.2亿元、-4.3亿元，需关注资金链风险。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-855.1亿元，营运资本为-1125.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-270.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.11，同比下降56.08%；存货周转率为38.5，同比下降65.87%；总资产周转率为0.16，同比下降55.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率8.11低于行业均值25.91，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为25.92，18.47，8.11，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为292.71，112.81，38.5，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.09%、0.48%、0.69%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.16。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为5.53%，高于行业均值4.34%。

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责任编辑：小浪快报