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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，大商股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2020年全年营业收入为81.17亿元，同比下降62.92%；归母净利润为4.99亿元，同比下降44.1%；扣非归母净利润为5亿元，同比下降39.9%；基本每股收益1.7元/股。
公司自1993年11月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为24.59亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大商股份2020年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为81.17亿元，同比下降62.92%；净利润为5.34亿元，同比下降44.66%；经营活动净现金流为-9612.46万元，同比下降109.63%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为81.2亿元，同比大幅下降62.92%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入（元） | 238.67亿 | 218.88亿 | 81.17亿 |
| 营业收入增速 | -10.76% | -8.29% | -62.92% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为12.69%，-9.56%，-44.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 归母净利润（元） | 9.88亿 | 8.93亿 | 4.99亿 |
| 归母净利润增速 | 12.69% | -9.56% | -44.1% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.64%，-15.48%，-39.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 扣非归母利润（元） | 9.84亿 | 8.32亿 | 5亿 |
| 扣非归母利润增速 | 15.64% | -15.48% | -39.9% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5.3亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.64亿 | 9.98亿 | -9612.46万 |
| 净利润（元） | 10.51亿 | 9.64亿 | 5.34亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.18低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.64亿 | 9.98亿 | -9612.46万 |
| 净利润（元） | 10.51亿 | 9.64亿 | 5.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.16 | 1.04 | -0.18 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.55%，同比增长27.27%；净利率为6.57%，同比增长49.23%；净资产收益率（加权）为5.47%，同比下降47.81%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为33.55%，同比大幅增长27.27%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 销售毛利率 | 25.89% | 26.36% | 33.55% |
| 销售毛利率增速 | 14.53% | 1.8% | 27.27% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.89%、26.36%、33.55%持续增长，存货周转率分别为5.59次、4.24次、1.37次持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 销售毛利率 | 25.89% | 26.36% | 33.55% |
| 存货周转率（次） | 5.59 | 4.24 | 1.37 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.36%增长至33.55%，应收账款周转率由去年同期90.17次下降至40.33次。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 销售毛利率 | 25.89% | 26.36% | 33.55% |
| 应收账款周转率（次） | 85.84 | 90.17 | 40.33 |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为16.62%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 预收款项（元） | 13.43亿 | 13.67亿 | 13.49亿 |
| 营业收入（元） | 238.67亿 | 218.88亿 | 81.17亿 |
| 预收款项/营业收入 | 5.63% | 6.25% | 16.62% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.8%，10.48%，5.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 净资产收益率 | 12.8% | 10.48% | 5.47% |
| 净资产收益率增速 | 6.22% | -18.13% | -47.81% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.57%，同比下降12.76%；流动比率为1.7，速动比率为1.1；总债务为5.26亿元，其中短期债务为4.57亿元，短期债务占总债务比为86.87%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长2.72%，营业成本同比增长66.54%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 预付账款较期初增速 | 69.13% | 5.11% | 2.72% |
| 营业成本增速 | -14.54% | -8.87% | -66.54% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为40.33，同比下降55.27%；存货周转率为1.37，同比下降67.76%；总资产周转率为0.45，同比下降62.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为40.33，同比大幅下降至55.27%。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 应收账款周转率（次） | 85.84 | 90.17 | 40.33 |
| 应收账款周转率增速 | -14.49% | 5.05% | -55.27% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.59，4.24，1.37，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 存货周转率（次） | 5.59 | 4.24 | 1.37 |
| 存货周转率增速 | -41.25% | -24.24% | -67.76% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.35，1.2，0.45，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 总资产周转率（次） | 1.35 | 1.2 | 0.45 |
| 总资产周转率增速 | -10.08% | -11.58% | -62.51% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.9、4.74、1.87，持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 营业收入（元） | 238.67亿 | 218.88亿 | 81.17亿 |
| 固定资产（元） | 48.7亿 | 46.18亿 | 43.39亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.9 | 4.74 | 1.87 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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