鹰眼预警：柳工销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，柳工发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为230.03亿元，同比增长19.95%；归母净利润为13.31亿元，同比增长30.87%；扣非归母净利润为11.04亿元，同比增长21.3%；基本每股收益0.9元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为32.55亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对柳工2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为230.03亿元，同比增长19.95%；净利润为13.45亿元，同比增长25.3%；经营活动净现金流为20.08亿元，同比增长8.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长22.94%，近三个季度增速持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为140.02%，31.57%，21.3%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.95%，销售费用同比变动-12.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.18%，营业成本同比增长25.07%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.18%，营业收入同比增长19.95%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为20.4%，同比下降13.79%；净利率为5.85%，同比增长4.46%；净资产收益率（加权）为12.07%，同比增长17.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.4%，同比大幅下降13.79%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期23.66%下降至20.4%，销售净利率由去年同期5.6%增长至5.85%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.76%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为64.97%，同比增长1.95%；流动比率为1.21，速动比率为0.85；总债务为125.67亿元，其中短期债务为121.63亿元，短期债务占总债务比为96.79%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为61.48%，63.73%，64.97%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.48，1.47，1.21，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.23，2.28，30.15，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为71.6亿元，短期债务为121.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.59，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为71.6亿元，短期债务为121.6亿元，经营活动净现金流为20.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.59、0.5、0.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为32.3亿元，较期初变动率为91.28%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为41.8亿元，公司营运资金需求为69.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-27.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.35，同比增长4.5%；存货周转率为2.9，同比增长6.22%；总资产周转率为0.72，同比增长5.3%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.7亿元，较期初增长125.89%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报