鹰眼预警:万泽股份应收账款/营业收入比值持续增长

鹰眼预警:万泽股份应收账款/营业收入比值持续增长
2020年08月31日 00:17 新浪财经

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日,万泽股份发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为2.31亿元,同比下降9.64%;归母净利润为4905.29万元,同比增长40.53%;扣非归母净利润为319.14万元,同比下降81.31%;基本每股收益0.0997元/股。

公司自1994年1月上市以来,已经现金分红19次,累计已实施现金分红为4.59亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对万泽股份2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为2.31亿元,同比下降9.64%;净利润为4544.33万元,同比增长124.67%;经营活动净现金流为-728.39万元,同比增长90.27%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为21.62%,18.84%,-9.64%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630
营业收入(元)2.15亿2.56亿2.31亿
营业收入增速21.62%18.84%-9.64%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内,营业收入同比下降9.64%,低于行业均值-2.42%,行业偏离度超过50%。

项目201806302019063020200630
营业收入(元)2.15亿2.56亿2.31亿
营业收入增速21.62%18.84%-9.64%
营业收入增速行业均值30.08%-6.92%-2.42%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比下降9.64%,净利润同比增长124.68%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630
营业收入(元)2.15亿2.56亿2.31亿
净利润(元)6290.21万2022.63万4544.33万
营业收入增速21.62%18.84%-9.64%
净利润增速1649.22%-67.85%124.68%

• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为0.6亿元、0.2亿元、0.5亿元,同比变动分别为1649.22%、-67.85%、124.68%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630
净利润(元)6290.21万2022.63万4544.33万
净利润增速1649.22%-67.85%124.68%

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于行业均值,营业收入增速低于行业均值。报告期内,应收账款较期初变动-5.74%高于行业均值-53.53%,营业收入同比变动-9.64%低于行业均值-2.42%。

项目201806302019063020200630
营业收入增速21.62%18.84%-9.64%
营业收入增速行业均值30.08%-6.92%-2.42%
应收账款较期初增速-3.84%-5.03%-5.74%
应收账款较期初增速行业均值-54.64%47.59%-53.53%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为9.5%、38.45%、44.01%,持续增长。

项目201806302019063020200630
应收账款(元)2043万9828.11万1.02亿
营业收入(元)2.15亿2.56亿2.31亿
应收账款/营业收入9.5%38.45%44.01%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长20.97%,营业成本同比增长4.82%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630
存货较期初增速-19.13%-94.11%20.97%
营业成本增速-67.63%4.94%4.82%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长20.97%,营业收入同比增长-9.64%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630
存货较期初增速-19.13%-94.11%20.97%
营业收入增速21.62%18.84%-9.64%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降9.64%,经营活动净现金流同比增长90.27%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630
营业收入(元)2.15亿2.56亿2.31亿
经营活动净现金流(元)-4.94亿-7485.29万-728.39万
营业收入增速21.62%18.84%-9.64%
经营活动净现金流增速-228.33%84.85%90.27%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-728.4万元,持续三年为负数。

项目201806302019063020200630
经营活动净现金流(元)-4.94亿-7485.29万-728.39万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-728.4万元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630
经营活动净现金流(元)-4.94亿-7485.29万-728.39万
净利润(元)6290.21万2022.63万4544.33万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-0.16低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630
经营活动净现金流(元)-4.94亿-7485.29万-728.39万
净利润(元)6290.21万2022.63万4544.33万
经营活动净现金流/净利润-7.85-3.7-0.16

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值-0.16低于行业均值0.75,盈利质量弱于行业水平。

项目201806302019063020200630
经营活动净现金流(元)-4.94亿-7485.29万-728.39万
净利润(元)6290.21万2022.63万4544.33万
经营活动净现金流/净利润-7.85-3.7-0.16
经营活动净现金流/净利润行业均值0.750.750.75

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为85.69%,同比下降2.25%;净利率为19.67%,同比增长148.64%;净资产收益率(加权)为5.04%,同比增长96.88%。

从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为88.5%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630
非常规性收益(元)7255.38万-23.96万4020.12万
净利润(元)6290.21万2022.63万4544.33万
非常规性收益/净利润358.71%-1.18%88.5%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为52.38%,同比下降0.97%;流动比率为1.25,速动比率为1.16;总债务为5.86亿元,其中短期债务为2.66亿元,短期债务占总债务比为45.32%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内,经营活动净现金流/流动负债比值为-0.01,低于行业均值0.62。

项目201712312018123120191231
经营活动净现金流(元)7852.97万7607.42万1.55亿
流动负债(元)7.51亿10.87亿6.09亿
经营活动净现金流/流动负债0.10.070.26
经营活动净现金流/流动负债行业均值0.620.620.62

从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、2.1亿元、1.9亿元,公司经营活动净现金流分别-4.9亿元、-0.7亿元、-728.4万元。

项目201806302019063020200630
资本性支出(元)8042.26万2.08亿1.93亿
经营活动净现金流(元)-4.94亿-7485.29万-728.39万

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.2,同比下降12.98%;存货周转率为0.71,同比增长905.42%;总资产周转率为0.11,同比增长16.52%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为0.81%、4.65%、5%,持续增长。

项目201806302019063020200630
应收账款(元)2043万9828.11万1.02亿
资产总额(元)25.08亿21.13亿20.34亿
应收账款/资产总额0.81%4.65%5%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为1.24、1.14、0.57,持续下降。

项目201806302019063020200630
营业收入(元)2.15亿2.56亿2.31亿
固定资产(元)1.74亿2.24亿4.06亿
营业收入/固定资产原值1.241.140.57

• 在建工程超过固定资产。报告期内,在建工程为4.7亿元,固定资产为4.1亿元,在建工程超过固定资产。

项目201806302019063020200630
在建工程(元)2.7亿4.11亿4.71亿
固定资产(元)1.74亿2.24亿4.06亿

从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内,销售费用/营业收入比值为45.08%,高于行业均值42.15%。

项目201806302019063020200630
销售费用(元)1.17亿1.21亿1.04亿
营业收入(元)2.15亿2.56亿2.31亿
销售费用/营业收入54.33%47.19%45.08%
销售费用/营业收入行业均值42.15%42.15%42.15%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介:上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家,分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报,并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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