鹰眼预警：宝鹰股份净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，宝鹰股份发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为27.3亿元，同比下降16.69%；归母净利润为1.05亿元，同比下降46.58%；扣非归母净利润为9896.39万元，同比下降48.39%；基本每股收益0.08元/股。

公司自2005年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宝鹰股份2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为27.3亿元，同比下降16.69%；净利润为1.04亿元，同比下降46.97%；经营活动净现金流为-2.93亿元，同比下降772.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为2.5%，-2.9%，-16.69%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为7.7%，-4.3%，-46.58%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为1.07%，-2.79%，-48.39%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-16.69%，销售费用同比变动7.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.69%，税金及附加同比变动4.16%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-2.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.81低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为16.64%，同比下降6.04%；净利率为3.82%，同比下降36.35%；净资产收益率（加权）为2.55%，同比下降47.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.75%、17.71%、16.64%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.82%，同比大幅下降36.35%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.37%，4.9%，2.55%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为62.5%，同比增长2.69%；流动比率为1.52，速动比率为1.51；总债务为51.62亿元，其中短期债务为51.62亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.11%，60.87%，62.5%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.39，1.75，1.52，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为30.8亿元，短期债务为51.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.6，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为30.8亿元，短期债务为51.6亿元，经营活动净现金流为-2.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.91、0.53、0.43，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为70.78%、107.16%、121.04%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为72.61%，利息支出占净利润之比为108.34%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.27%，营业成本同比增长15.61%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.9亿元，较期初变动率为366.33%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为36.8亿元，公司营运资金需求为51.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-14.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.54，同比增长8.17%；存货周转率为10.11，同比增长33.84%；总资产周转率为0.25，同比下降23.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为3.35%、6.74%、14.64%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为13.12%、8.62%、4.42%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.4，0.33，0.25，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为60.96、60.84、56.36，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.5亿元，较期初增长28860.47%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.38%、0.4%、0.52%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报