鹰眼预警：江河集团经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，江河集团发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为67.34亿元，同比下降11.52%；归母净利润为2.04亿元，同比下降38.14%；扣非归母净利润为1.35亿元，同比下降57.12%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2011年7月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为16.99亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江河集团2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为67.34亿元，同比下降11.52%；净利润为2.69亿元，同比下降27.64%；经营活动净现金流为-10.64亿元，同比下降1.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为9.48%，5.49%，-11.52%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为30.46%，4.75%，-38.14%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.59%，8.53%，-57.12%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-10.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-9.9亿元、-10.4亿元、-10.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.7亿元、经营活动净现金流为-10.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.96低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-2.69、-2.81、-3.96，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为16.67%，同比下降4.74%；净利率为3.99%，同比下降18.22%；净资产收益率（加权）为2.59%，同比下降38.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为16.67%，同比下降4.74%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.08%，4.88%，3.99%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.53%，4.18%，2.59%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为65.64%，同比下降1.32%；流动比率为1.24，速动比率为1.19；总债务为80.52亿元，其中短期债务为75.85亿元，短期债务占总债务比为94.19%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至16.22。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为48亿元，短期债务为75.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.63，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为48亿元，短期债务为75.8亿元，经营活动净现金流为-10.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长8.3%，营业成本同比增长10.63%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-10.6亿元、-5.8亿元、-2.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.5亿元、2.4亿元，公司经营活动净现金流分别-9.9亿元、-10.4亿元、-10.6亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为39.4亿元，公司营运资金需求为63.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-24.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.62，同比下降3.6%；存货周转率为3.96，同比增长32.66%；总资产周转率为0.24，同比下降12.47%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.28，0.24，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为533.6万元，较期初增长129.26%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报