鹰眼预警：新凤鸣销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，新凤鸣发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为135.65亿元，同比下降16.93%；归母净利润为2.02亿元，同比下降65.7%；扣非归母净利润为8456.25万元，同比下降83.54%；基本每股收益0.15元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为4.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新凤鸣2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为135.65亿元，同比下降16.93%；净利润为2.02亿元，同比下降65.7%；经营活动净现金流为7.86亿元，同比增长97.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为33.67%，13.34%，-16.93%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为54.2%，-27.56%，-65.7%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为52.22%，-34.11%，-83.54%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长50.51%，营业成本同比增长-14.46%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长50.51%，营业收入同比增长-16.93%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.93%，经营活动净现金流同比增长97.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为5.21%，同比下降34.47%；净利率为1.49%，同比下降58.72%；净资产收益率（加权）为1.72%，同比下降75.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为10.31%、7.95%、5.21%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.63%，3.6%，1.49%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为11.67%，6.95%，1.72%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为36.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为56.57%，同比增长1.31%；流动比率为0.71，速动比率为0.51；总债务为127.67亿元，其中短期债务为85.18亿元，短期债务占总债务比为66.72%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.97%，55.84%，56.57%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.26，0.72，0.71，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为1.3，1.73，2，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为47亿元，短期债务为85.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.55，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为47亿元，短期债务为85.2亿元，经营活动净现金流为7.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1、0.64、0.44，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为72.53%、105.26%、109.29%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为83.91%，利息支出占净利润之比为85.76%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.9亿元，较期初变动率为69.82%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为17.1亿元、28.6亿元、29.8亿元，公司经营活动净现金流分别9.4亿元、4亿元、7.9亿元。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为7亿元，营运资本为-30.3亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-37.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为45.55，同比增长32.73%；存货周转率为7.06，同比下降37.4%；总资产周转率为0.54，同比下降38.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为12.38，11.29，7.06，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.11，0.89，0.54，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为45.4亿元，较期初增长46.12%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.8亿元，同比增长28.75%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.75%，营业收入同比增长-16.93%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报