鹰眼预警：上海环境应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，上海环境发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为19.12亿元，同比增长44.62%；归母净利润为3.3亿元，同比增长11.59%；扣非归母净利润为3.27亿元，同比增长12.84%；基本每股收益0.3612元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海环境2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.12亿元，同比增长44.62%；净利润为3.96亿元，同比增长13.37%；经营活动净现金流为3.4亿元，同比下降14.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长44.62%，净利润同比增长13.37%，营业收入变动与净利润变动差异大。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动44.62%，销售费用同比变动13428.89%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动44.62%，税金及附加同比变动-4.88%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为63.69%、69.28%、72.96%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长44.62%，经营活动净现金流同比下降14.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.86低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为33.1%，同比下降19.53%；净利率为20.68%，同比下降21.61%；净资产收益率（加权）为4.72%，同比下降3.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为42.12%、41.13%、33.1%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为27.21%，26.38%，20.68%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.05%，4.89%，4.72%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为60.95%，同比增长11.45%；流动比率为0.62，速动比率为0.55；总债务为56.24亿元，其中短期债务为3.89亿元，短期债务占总债务比为6.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为47.03%，54.69%，60.95%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.62。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.6、0.38、0.2，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.11、0.05，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.25，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为40.39%，利息支出占净利润之比为36.25%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.58%、5%、9.36%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.6亿元、12.8亿元、18.6亿元，公司经营活动净现金流分别3.3亿元、4亿元、3.4亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-6亿元、-20.2亿元、-2.5亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.51，同比下降4.14%；存货周转率为2.89，同比下降7.32%；总资产周转率为0.09，同比增长8.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.81，1.57，1.51，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.62，3.12，2.89，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.38%、1.4%、2.02%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.3亿元，较期初增长135.35%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.5%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为73.7万元，同比增长13428.89%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0%、0%、0.04%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报