鹰眼预警：中信出版应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，中信出版发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为8.01亿元，同比下降10.61%；归母净利润为1.02亿元，同比下降21.8%；扣非归母净利润为8799.12万元，同比下降29.08%；基本每股收益0.54元/股。

公司自2019年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为7929.32万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信出版2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.01亿元，同比下降10.61%；净利润为1.07亿元，同比下降13.74%；经营活动净现金流为2363.04万元，同比下降71.74%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为20.47%，18.29%，-10.61%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长67.72%，营业收入同比增长-10.61%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.22低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为40.48%，同比增长4.45%；净利率为13.41%，同比下降3.51%；净资产收益率（加权）为5.9%，同比下降58.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.29%，13.9%，13.41%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期38.76%增长至40.48%，销售净利率由去年同期13.9%下降至13.41%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为15.19%，14.21%，5.9%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为37.4%，同比下降22.43%；流动比率为2.54，速动比率为1.76；总债务为9399.92万元，其中短期债务为9399.92万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.61、1.25、1.05，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.04%、1.67%、5.38%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1826.25、43.24、11.47，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长4.17%，营业成本同比增长13.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.81，同比下降13.61%；存货周转率为0.62，同比下降19.78%；总资产周转率为0.29，同比下降42.36%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.52，0.51，0.29，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为16.88%、18.65%、21.94%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报