鹰眼预警：东南网架应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，东南网架发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为40.69亿元，同比下降1.14%；归母净利润为2.37亿元，同比增长23.6%；扣非归母净利润为2.23亿元，同比增长27.1%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2007年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为1.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东南网架2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.69亿元，同比下降1.14%；净利润为2.33亿元，同比增长21.32%；经营活动净现金流为3446.19万元，同比下降88.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.25%，2.49%，-1.14%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为83.11%，52.8%，23.6%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为101.25%，50.2%，27.1%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.14%，净利润同比增长21.32%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.14%，销售费用同比变动70.63%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为62.61%、69.16%、78.74%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.15低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为13.97%，同比增长12.81%；净利率为5.72%，同比增长22.72%；净资产收益率（加权）为5.41%，同比增长16.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.97%，同比大幅增长12.81%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.39%增长至13.97%，应收账款周转率由去年同期1.46次下降至1.28次。

报告期内，公司资产负债率为62.55%，同比增长2.09%；流动比率为1.17，速动比率为0.99；总债务为40.13亿元，其中短期债务为38.63亿元，短期债务占总债务比为96.26%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为59.57%，61.27%，62.55%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.31，1.27，1.17，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为14.9亿元，短期债务为38.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.39，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14.9亿元，短期债务为38.6亿元，经营活动净现金流为0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.25、0.22、0.19，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.66、0.62、0.37，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.44%，营业成本同比增长2.93%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.7亿元，较期初变动率为113.99%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为17.8亿元，较期初变动率为45.75%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为14亿元，公司营运资金需求为37.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-23.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.28，同比下降12.24%；存货周转率为1.33，同比增长28.45%；总资产周转率为0.33，同比下降14.13%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.4，0.39，0.33，总资产周转能力趋弱。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为11.2亿元，较期初增长455.97%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长70.63%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报