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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，君禾股份发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为3.44亿元，同比下降5.66%；归母净利润为4999.26万元，同比增长20.19%；扣非归母净利润为3967.32万元，同比增长4%；基本每股收益0.25元/股。
公司自2017年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6417.64万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对君禾股份2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.44亿元，同比下降5.66%；净利润为4999.26万元，同比增长20.19%；经营活动净现金流为8942.93万元，同比增长0.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.19%，3.72%，-5.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 3.51亿 | 3.64亿 | 3.44亿 |
| 营业收入增速 | 7.19% | 3.72% | -5.66% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.66%，净利润同比增长20.19%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 3.51亿 | 3.64亿 | 3.44亿 |
| 净利润（元） | 4344.71万 | 4159.35万 | 4999.26万 |
| 营业收入增速 | 7.19% | 3.72% | -5.66% |
| 净利润增速 | 13.82% | -4.27% | 20.19% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.66%，税金及附加同比变动29.64%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 3.51亿 | 3.64亿 | 3.44亿 |
| 营业收入增速 | 7.19% | 3.72% | -5.66% |
| 税金及附加增速 | -49.86% | 12.44% | 29.64% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.02%，同比增长2.3%；净利率为14.54%，同比增长27.4%；净资产收益率（加权）为8.01%，同比增长4.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.78%、25.44%、26.02%持续增长，存货周转率分别为2.28次、2.21次、2.16次持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 23.78% | 25.44% | 26.02% |
| 存货周转率（次） | 2.28 | 2.21 | 2.16 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.26%，同比增长18.63%；流动比率为2.69，速动比率为2.39；总债务为3.52亿元，其中短期债务为1.87亿元，短期债务占总债务比为53.17%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为31.55%，33.94%，40.26%，变动趋势增长。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 资产负债率 | 31.55% | 33.94% | 40.26% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.86、1.48、1.47，持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 现金比率 | 1.86 | 1.48 | 1.47 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为26.59%、34.59%、52.53%，持续增长。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 总债务（元） | 1.31亿 | 1.92亿 | 3.52亿 |
| 净资产（元） | 4.94亿 | 5.56亿 | 6.7亿 |
| 总债务/净资产 | 26.59% | 34.59% | 52.53% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.01、1.45、1.2，持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币资金（元） | 2.64亿 | 2.78亿 | 4.22亿 |
| 总债务（元） | 1.31亿 | 1.92亿 | 3.52亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.01 | 1.45 | 1.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为21.03%、32.71%、37.33%，总债务/负债总额比值分别为57.7%、67.34%、77.96%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 货币资金/资产总额 | 21.03% | 32.71% | 37.33% |
| 总债务/负债总额 | 57.7% | 67.34% | 77.96% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为271.8万元，较期初变动率为92.61%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初预付账款（元） | 141.09万 |
| 本期预付账款（元） | 271.75万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长92.61%，营业成本同比增长6.4%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 预付账款较期初增速 | -27.91% | 25.6% | 92.61% |
| 营业成本增速 | 11.95% | 1.46% | -6.4% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.33，同比下降37.41%；存货周转率为2.16，同比下降2.02%；总资产周转率为0.34，同比下降21.85%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.33，同比大幅下降至37.41%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.47 | 3.72 | 2.33 |
| 应收账款周转率增速 | -6.06% | 7.15% | -37.41% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.28，2.21，2.16，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 存货周转率（次） | 2.28 | 2.21 | 2.16 |
| 存货周转率增速 | -2.32% | -3.23% | -2.02% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.48，0.43，0.34，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 总资产周转率（次） | 0.48 | 0.43 | 0.34 |
| 总资产周转率增速 | -19.59% | -10.08% | -21.85% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长32.76%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初在建工程（元） | 8501.64万 |
| 本期在建工程（元） | 1.13亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为331.4万元，较期初增长182.92%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 117.13万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 331.38万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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