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周一，由拉闸限电引起的市场情绪还在持续发酵，A股反转大戏继续上演：
1、前期涨势如虹的有色、钢铁、化工等周期板块大幅杀跌；
2、以白酒为代表的消费板块强势反弹，五粮液收盘涨停，茅台盘中一度涨停；
3、对于炙手可热的白酒股，机构和外资出现分歧。
// 市场整体跌多涨少 //
周一，上证指数再次迎来调整。
截至9月27日收盘，上证指数跌0.84%报收于3582.83点；深成指跌0.09%报收于14344.29点；创业板指涨0.74%报收于3231.58点，万得全A总成交1.36万亿。
（图片来源：Wind金融终端App）从9月27日市场整体表现来看，虽然指数并未明显下跌，但个股表现却明显分化，有3500多只个股下跌，上涨个股仅800多只，且跌停个股达210只。
（图片来源：Wind金融终端App）其中，跌停板块公司数量亦创2020以来新高，包括ST股在内有210家跌停，市场赚钱效应极差。
（图片来源：Wind金融终端）// 白酒股一枝独秀 //
从9月27日板块表现来看，食品饮料、农林牧渔、休闲服务等大消费板块强势拉升，特别是食品饮料板块尤为耀眼，涨幅达6.41%。
（图片来源：Wind金融终端App）其中白酒股走势更是一枝独秀，酒类指数涨超8%。金种子酒、顺鑫农业、青青稞酒、海南椰岛、五粮液、古井贡酒、泸州老窖等多股涨停，YYDS——贵州茅台收盘涨幅为9.50%，盘中一度涨停。
（图片来源：Wind金融终端App）贵州茅台的9.50%的涨幅，创出6年多以来单日最大涨幅，此前是在2015年4月的时候，曾有过两次涨停。不仅如此，贵州茅台全天成交额超230亿元，同时从技术指标来看，前期1500元左右的底部区间得到进一步夯实。
（图片来源：Wind金融终端App）// 周期板块大幅杀跌 //
消费板块大幅上涨的同时，有色金属、钢铁、化工等板块集体杀跌，多个板块跌幅超过4%。且从最近5个交易日看，周期板块呈现连续调整的趋势。
（图片来源：Wind金融终端App）分析认为，限电是市场杀跌的主要原因。
近日，国家发改委印发了进一步完善能耗双控制度的通知，明确了能耗双控制度的总体安排，要求各地区采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标，特别是能耗强度降低目标任务。由此一级、二级预警省市为了完成能耗下降目标，从上到下层层落实，不断加码，才让限电停产成为现实。
周末，东北地区限电冲上热搜。东北一些地区电力供应陡然紧张，缺电不仅造成工业生产受限，还对居民生活造成一定影响。再加上全国其他地区限电限产等措施，市场预期，这会对制造业、供应链造成较大冲击，一些涉及到企业稳定和就业的问题可能会出现，更会冲击到企业的盈利水平。
而周期性行业多属于高耗能行业，受能耗双控影响较大。
// 国家电网：最大可能避免出现拉闸限电情况 //
周一午后，上海传出限电措施。不过随后媒体从国家电网上海公司获悉，网传停电通知是正常的计划停电公示，无须过分解读。计划停电是指供电公司因设备计划检修、配电网改造、小区表前线改造、新客户并网、配合其他方面工作等需要，对特定区域在特定时段内实施的停电。
针对当前供电形势，国家电网公司表示，将深入贯彻国家领 导人关于能源安全重要讲话重要指示精神，充分发挥“大国重器”“顶梁柱”作用，践行“人民电业为人民”企业宗旨，综合施策、多措并举，全力以赴打好电力保供攻坚战，保障基本民生用电需求，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线。
一是强化全网统一调度，合理安排运行方式，服务好发电企业，做到应并尽并；
二是统筹调配资源，充分发挥大电网平台优势，挖掘跨区跨省通道送电潜力；
三是加强用电情况监测，全力做好居民生活用电保障，服务好用户，回应好关切；
四是严格执行政府制定的需求响应与有序用电方案，及时做好沟通协调工作，全力维护供用电秩序稳定；
五是严格落实供电保障责任，完善各项应急预案，加强电网运行应急值守，确保安全可靠用电。
// 盐湖股份：大幅度上调销售价格违反价格法 //
在周一盘后，盐湖股份发布公告称，2021年1月以来，因部分国际氯化钾价格上涨因素，国内氯化钾价格出现剧烈波动。公司是最大的国产钾肥生产供应商，年产能超过国产氯化钾总产能的一半，公司氯化钾销售价格对市场有重要的指导和引领作用。经查，公司销售钾肥产品时，其生产成本未发生显著变化的情况下，大幅度上调销售价格，违反了《中华人民共和国价格法》第十四条第（三）项的规定。经研究，国家市场监督管理总局依据《中华人民共和国价格法》第四十条、《价格违法行为行政处罚规定》第六条之规定，责令公司立即改正，且处以160万元罚款。
// 北上资金逆市买入 //
周一，北上资金净流入14.76亿元，连续两天净流入。从市场整体走势来看，最近两天下跌个股比例较大，结合近期北上资金动向来看，抄底迹象较为明显。
（图片来源：Wind金融终端）// 白酒股连续两日遭北向资金疯抢 //
从北向资金具体操作来看，贵州茅台、五粮液、东方财富净买入额位列前三，分别获净买入11.45亿元、8.94亿元、5.13亿元。贵州茅台日内成交额突破200亿元，刷新历史纪录。
净卖出前三个股为三一重工、恒瑞医药、比亚迪，分别遭净卖出6.9亿元、6.13亿元、2.93亿元。
//主力资金净流出700多亿元//
从9月27日行业资金流向来看，主力资金净流出700多亿元，多数行业净流出，其中材料板块净流出额超过300亿元，位居首位；工业板块紧随其后，净流出额亦超过200亿元。仅日常消费板块大幅净流入约100亿元。
值得一提的是，对于周一炙手可热的白酒股，机构和外资出现分歧。虽然外资大举买入白酒股，但内资机构则卖出为主。一机构买入五粮液2.65亿元，一机构卖出4.02亿元；两机构卖出泸州老窖4.56亿元，另有两机构卖出顺鑫农业4702万元。
//两融资金节前依旧谨慎//
两融资金再度回落。截至上周五（9月24日），A股融资融券余额为18953.15亿元，较前一交易日的19055.88亿元减少102.73亿元，再度回落至1.9万亿以下。两融资金近期高位震荡，主要是受国庆长假影响，主力资金相对谨慎。
//市场将如何走？//
国庆7天小长假将至，市场又会怎么走呢？按照过去的惯例，由于假期时间较长，外资可能也会在一定程度上避险，这使得节前的行情普遍波动较大。
中金公司王汉锋、李求索最新发布研报认为认为，成长板块经历了4月起持续的上涨后可能需要把控节奏；消费相关板块经历前期下跌后处在稳定期，但消费数据偏弱或压制整体表现；受限产因素支持的原材料板块前期大涨也透支较多预期，近期也因调控预期等因素影响出现放量回落的现象。
考虑到经济下行的压力加大、大宗商品价格持续高位、市场对于产业政策的反应明显，建议密切关注政策的边际信号，例如发改委督导组近期开展的能源保供稳价工作等。在政策方向明晰前，市场风格可能仍将较为纠结，控节奏、稳收益可能是当前的重点。
前期建议的“配置更加均衡”依然适用，尤其在领先和落后板块之间再均衡，中期来看，偏成长的风格可能仍是重要的方向，而当前政策预期已经较为悲观的下游消费等板块也显现一定空间，但要注意把控节奏；针对前期大涨、与供给侧逻辑相关的原材料板块，可能要关注股价已透支较多预期而波动加大的风险。
手握最大白酒指数基金的侯昊指出，在中报披露后，市场对酒企业绩不确定性的担忧有所缓解。高端酒确定性强，次高端酒业绩弹性大，受益于消费场景和消费能力恢复，后续次高端价位产品有望快速放量，继续带来业绩弹性。接下来，仍需跟踪实际动销及价格体系变动情况、高端白酒终端价格变化情况，以及消费税等政策变化情况。预计白酒板块有望在“双节”旺季前后迎来预期逐步修复过程。时间拉长看，消费升级及集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好的配置价值。
华夏基金认为，白酒板块周一大涨受两个重要催化因素影响：茅台股东会新董事长表达解决渠道加价的决心；泸州老窖股权激励超预期，带动有激励预期的其他白酒个股也跟随上涨。建议投资者关注四季度消费板块投资机会，消费板块部分龙头经过前期下跌和估值消化后，底部特征越来越明显，四季度阶段性走强可能性较高。
红塔证券认为，在目前能耗双控的情况下，可以将目光放在那些内资更为偏好、定价权更强的板块和个股，比如估值不太依赖分母端利率变化的、且市值没有那么大，尤其是那些专精特新小巨人，其高成长性能够带来一定的估值溢价，可能会抵消部分利率上行造成的估值压力。在外资流动性趋紧情况下，这部分小市值公司存在潜在的投资机遇。
另外，供给收缩带来的涨价也为相关产业的一些公司提供了业绩弹性。目前实行限电的多是在发改委印发的能耗双控目标完成情况晴雨表中，能耗强度降低不达标的地区。这些能耗超标的地区进行限电限产，将带来供给收缩，从而带动相关产业涨价。但是对于那些能耗强度达标的地区而言，限产限电的诉求其实并没有那么强烈，供给收缩带来的涨价，其实对于生产基地在这些达标地区的企业来说是构成利好的，能够带来充分的业绩弹性。而且对于处在限电地区的企业而言，如果库存和自备电量较为充足，能够有效降低限电限产带来的负面影响，也有望受益于涨价带来的业绩上涨。
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责任编辑：张恒星 SF142
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