如何在结构性行情中开展投资布局？新浪财经《基金直播间》，邀请基金经理在线路演解读市场。
大盘参考
经过连续的调整之后，伴随着外围市场不断的刺激政策的出台以及指数的反弹，全球市场短期的反弹已经启动。对于A股来说，当前沪深300的TTM市盈率约10倍，恒生中国企业指数约7倍。从估值角度看处于近20年的历史相对底部区域，具备中短期的投资价值。所以，对于中线投资者建议继续持仓观望，而短线投资者可适当加仓博弈。当然，需要注意的是，接下来外围市场的不确定性仍是左右A股的主要力量，短期虽然有反弹的趋势，但是阶段性的表现，还是建议顺势而为。
【要闻盘点】
参议院计划25日对经济救助计划投票，但临近投票时，多名共和党参议员要求修改部分条款，他们认为，法案关于失业保障的规定过于“慷慨”，等于变相鼓励失业。共和党参议员林赛·格雷厄姆 （Lindsey Graham）称，按照目前的方案，在他所在的南卡罗莱纳州，失业补助折算小时工资达到24.07美元，而该州最低小时工资7.25美元，相当于失业比在职挣得还多，这将对经济造成损害。
点评：美联储还将提供4万亿美元以稳定金融市场，提供贷款担保支持，以及扶助一些受打击的行业。
3月25日，《保险资管产品管理暂行办法》公布，定位私募、中长期金融产品的供给者、对接实体的直接融资工具、秉持价值投资，初步描绘了保险资管机构的“人设”。
点评：对于个人投资者而言，也是一件好事。过去，保险资管产品主要面向大型机构提供服务，未来，这类产品不仅可以面向社保基金、企业年金这类大型机构，还可以面向高净值人群销售，不仅在保险机构可以买到，还可以代销，所有合格投资者又多了一个选项。
25日，A股ETF净流出态势出现转向，港股市场的南方A50被多个机构申购，合计净流入资金近5亿元，净流入额创近3个月新高。“全球竞相推出宽松政策后，外资开始回流A股了！”一家外资基金的基金经理表示。
点评：券商人士指出，在全球“宽松”背景下，资金重新进行全球配置，中国成为首选对象。近日，外资重新回流境外A股ETF，或许只是一个开端。
2020年以来，因新冠肺炎疫情爆发，经济下行压力加大，逆周期调节政策持续出台。继前期新基建后，近期各地方政府密集出台刺激消费的相关政策，而汽车作为支柱产业之一，受到各级政府的重点关注。
点评：业内人士指出，预计政策面将继续集中在新基建投资方面发力，推动经济新旧动能转换，补足下游新经济产业链短板，以带动相关产业链经济投资乘数效应。
今年以来，保险机构已九次举牌上市公司，其中四次举牌集中于一周时间内，且全部为H股。中信保城人寿亦是今年首家举牌的中小险企，打破了今年以来大型险企“垄断”举牌的格局，意味着险资举牌进入了一个新的时期。
点评：今年险资九次举牌涉及7家公司，其中七次为港股，3月以来的四次举牌均投向了港股。
3月25日，兴证全球基金、睿远基金、万家基金等多家知名机构纷纷发表最新观点，看好A股市场机会。机构普遍认为，随着国内疫情得以控制、复工复产持续推进以及政策组合拳出手，A股市场正在享受较好的环境。虽然海外市场可能出现反复，但是A股市场的向好力量正在不断积聚。
点评：在这个时点上，股票和其他资产相比，如房地产和债券，具有较高的性价比。对于海外市场，虽然美国金融危机后积累了一些问题，但似乎还没有到一定会再次爆发危机并严重波及全球市场的程度。
随着上市公司年报的陆续披露，紧随其后则是上市公司一季报业绩预告的到来。在今年特殊的环境下，疫情扩散难免会引发上市公司的业绩变脸，即使是部分绩优股企业，也未能够摆脱一季报业绩下滑乃至首亏的问题。根据数据显示，截至今年3月23日，在已经发布一季报业绩预告的上市公司中，有超过六成的上市公司表示受到了疫情的冲击影响。
点评：对上市公司来说，假如业绩下滑，可能会导致上市公司价值运行重心的降低，一旦股票价格难以支撑起高昂的估值水平，那么上市公司价值回归的风险也会随之增加。
【行业机会】
| 行业利好 | 影响股 |
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25日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍新一代信息技术助力疫情防控、复工复产和中小企业发展有关情况。会上介绍，为了满足复工复产对流动人员的行程查验需求，工信部组织了中国信息通信研究院和中国电信、中国移动、中国联通三家基础电信企业在通信大数据分析的基础上推出了通信大数据行程卡服务。手机用户可以通过短信、小程序、二维码、网页等等方式查询本人前14天到过的所有的地市的一些信息。目前，累计的查询量已经超过了4.5亿次。通过互联网、大数据、人工智能、区块链等新一代信息技术，在此次疫情防控和复工复产中发挥了重要的作用。 |
新大陆、赢时胜 |
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日各地陆续出台政策促汽车消费。3月25日，杭州市小客车总量调控管理办公室发布《关于2020年一次性增加小客车指标的配置公告》，今年一次性增加2万个小客车指标。同日，广州市发改委副主任陈泽鹏在广州市政府新闻办第53场疫情防控新闻通气会上表示，日前广州市出台的“48条”，包括促进有效需求等措施正在落地生效，新能源汽车补贴等提振汽车消费政策的实施细则正在抓紧制定等。 |
曙光股份、力帆股份、奥特佳 |
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工信部将“加大数字新基建的建设力度，充分发挥5G、数据中心、工业互联网等新型的基础设施的头雁效应。”工信部的数据显示，工业领域数字化转型已经进入加速发展期，重点工业互联网平台平均工业设备连接数目前达到60万台，企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别达到69.3%和49.5%，创新能力持续增强。 |
中兴通讯 |
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着年报披露密集期到来，QFII去年四季度的“布局”也崭露头角。据统计，截至24日已披露2019年报的上市公司中，36家公司前十大流通股东中出现了QFII的身影。从持股所属行业来看，社保基金偏爱电子、生物医药、建材等。 |
顺丰控股、驰宏锌锗 |
停牌
601231 环旭电子
复牌
600745 闻泰科技
600278 东方创业
000505 京粮控股
公告摘要
口子窖：拟1亿元至2亿元回购股份
口子窖（603589）3月25日晚披露回购股份方案，拟回购资金总额不低于1亿元、不超过2亿元，回购股份将用于公司股权激励；回购价格不超过50元/股。
合康新能：美的集团将成为公司间接控股股东
合康新能（300048）3月25日晚间公告，公司控股股东上丰集团、实控人刘锦成拟通过协议转让方式将持有的合计2.09亿股（约占公司总股本18.73%）公司股份转让给美的暖通。同时，上丰集团及叶进吾将合计5574万股股份（约占总股本5%）的表决权委托给美的暖通，委托期限为自交割日起15个月。交易完成后，美的暖通将成为公司控股股东，美的集团将成为公司的间接控股股东，何享健将成为公司的实际控制人。
中国人寿：2019年净利同比增411.5% 拟10派7.3元
中国人寿在港交所披露年报，2019年度，公司实现净利润582.87亿元，同比增长411.5%，公司拟10派7.3元。
正泰电器：推员工持股计划 资金总额不超2.99亿元
正泰电器（601877）3月25日晚披露员工持股计划（草案），设立时计划份额合计不超2.99亿份，资金总额不超2.99亿元。参加的员工总人数不超过64人，款项来源于其合法薪酬、自筹资金等合法途径。该员工持股计划受让公司回购股票的价格为16.77元/股。
山河智能：2019年净利同比增长17% 拟10派1元
山河智能（002097）3月25日晚间披露年报，公司2019年实现营收74.27亿元，同比增长29.05%；净利润5.03亿元，同比增长17.14%；基本每股收益0.47元。报告期内，公司两大主营产品桩工机械和挖掘机械均实现快速增长，市场份额稳步提升。其中，挖掘机市场排名上升1位。另外，公司拟每10股派发现金红利1元（含税）。
陇神戎发：公司药品获得新加坡共和国注册备案许可
陇神戎发（300534）3月25日晚间公告，全资子公司甘肃新丝路产业投资有限公司收到通知，获悉公司药品消栓通络片获得新加坡共和国注册备案许可，公司药品消栓通络片可以正式出口至新加坡共和国并允许开展销售。消栓通络片主要功能为活血化淤，温经通络。用于中风（脑血栓）恢复期（一年内）半身不遂，肢体麻木。
利德曼：股东减持公司股份达5%
利德曼（300289）3月25日晚间公告，近日收到公司股东沈广仟出具的《简式权益变动报告书》。沈广仟自2019年8月28日至2020年3月24日期间，通过大宗交易和集中竞价方式减持公司股份2088.99万股，减持比例累计达到公司总股本的5%。沈广仟持股比例降至11.69%。
三晖电气：股东拟减持不超1.3%公司股份
三晖电气（002857）3月25日晚间公告，持股5.21%的公司股东郑州恒晖企业管理咨询有限公司计划在六个月内以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过166.8万股（占公司总股本的1.3%）。
永清环保：子公司将建新余市生活垃圾焚烧发电二期项目
永清环保（300187）3月25日晚间公告，3月24日，公司全资子公司新余永清与新余市城市管理局签订了补充协议。由于新余市生活垃圾清运量增长，超出了新余市生活垃圾焚烧发电项目装置处理能力，经同意由新余永清以BOT形式建设新余市生活垃圾焚烧发电二期项目。二期是在一期项目的基础上进行扩建，总投资约1.66亿元，将建设为日处理垃圾300吨的生产线，公司将在10个月之内完成新余二期项目建设并投入试运行。
邮储银行：2019年净利609.33亿元 同比增16.48%
邮储银行（601658）3月25日晚发布年报，2019年度，公司实现营收2768.09亿元，同比增长6.06%；归属于银行股东的净利润为609.33亿元，同比增长16.48%。公司拟每10股普通股派发人民币2.102元（含税）。
ST宜化：联合化工和新疆天运尿素装置已全面复产
ST宜化（000422）3月25日晚间公告，日前，公司位于宜昌市的两套年产12万吨聚氯乙烯、8万吨烧碱生产装置已全面复产；位于宜昌市夷陵区的江家墩磷矿开采业务全面复工；位于宜昌市的一套70万吨磷酸二铵和位于荆州市的一套56万吨的磷酸二铵装置已恢复满负荷生产。日前，湖北籍员工已到岗，控股子公司联合化工和新疆天运尿素装置已全面复产。
健友股份：获得米力农注射液USP美国注册批件
健友股份（603707）3月25日晚公告，公司近日收到美国食品药品监督管理局（FDA）签发的米力农注射液USP的ANDA批准通知，标志着公司已具备在美国市场销售该药品资格。米力农主要用于对洋地黄、利尿剂、血管扩张剂治疗无效或效果欠佳的各种原因引起的急、慢性顽固性充血性心力衰竭。
三安光电：子公司获得1.43亿元补贴款
三安光电（600703）3月25日晚公告，公司全资子公司三安半导体收到泉州半导体高新技术产业园区南安分园区管理委员会的通知。根据泉州、南安市政府与三安光电签订的《投资合作协议》，同意拨付三安半导体设备购置补助1.43亿元。三安半导体已于3月23日收到该笔款项，确认为递延收益。
世茂股份：2019年净利同比增1% 拟10派2.6元
世茂股份（600823）3月25日晚发布年报，2019年度，公司实现营收214.49亿元，同比增长3.75%；净利为24.3亿元，同比增长1.07%。基本每股收益0.65元。公司拟每10股派现2.6元。
斯莱克：目前公司在欧洲的项目运行正常
斯莱克（300382）3月25日晚间公告，截至3月24日，公司签订的在手订单总额为4.53亿元，境内在手订单占比54.95%，境外在手订单占比45.05%，其中境外在手订单占比最高的地区为欧洲。目前公司在欧洲的项目运行正常，公司依然为德国、荷兰、英国的项目提供现场技术服务。公司具备履行订单的能力，资金、人员、技术和产能均能够保证订单的顺利履行，但订单的履行存在受不可抗力影响的风险。
莱茵体育：股东减持计划期限届满 拟继续减持不超6%股份
莱茵体育（000558）3月25日晚间公告，截至目前，股东莱茵达集团及一致行动人高靖娜股份减持计划期限届满。减持计划期内，莱茵达集团合计减持公司1.76%股份，高靖娜未减持公司股份。莱茵达集团及一致行动人高靖娜拟继续减持公司股份，计划以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过7735万股（即不超过公司总股本的6%）。
中国奥园：目前没有再收购金融牌照的考虑
中国奥园此前公告，终止收购百年人寿。对此，中国奥园高管在2019年业绩发布会上表示，终止收购以后，对方正在按合约进行退款，没有出现违约情况。目前，没有考虑再进行金融牌照的收购。
责任编辑：张恒星 SF142
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