证券界人士呼吁落实国九条 深沪股市迎来新时期

　　2月1日下午，深交所召开了落实“国九条”促进证券市场健康稳定发展座谈会。会上，证券界人士畅所欲言，分析深沪股市目前的现状，为中国资本市场的稳定健康发展献计献策。他们普遍认为，深沪股市应加快制度创新的步伐，目前解决股权分置问题的条件已初步具备，应积极扶持券商发展，拓宽合规资金入市渠道，做好充分准备，以迎接深沪股市新的发展时期的到来。

　　解决股权分置问题条件初步具备

　　与会的证券界人士纷纷表示，目前解决股权分置问题的条件已初步具备。

　　鹏华基金总裁孙煜扬说，近来市场各方面要求解决股权分置问题的呼声不断，问题讨论和研究越来越深入。从市场技术层面分析来看，压力相对过去几年要小得多。深交所中小企业板的启动，也为解决股权分置问题创造了先试点后全面推进的条件。

　　他提出，可考虑分步实施的方案，即先从深交所的中小企业板开始，成熟后再全面推进。这样，一是可向市场有个清晰的信号，表明主管部门的态度；二是先易后难，总结经验，待各方面条件基本成熟后再解决主板的问题。

　　大成基金董事长胡学光表示，妥善解决股权分置问题，要充分重视流通股股东的利益，在出台政策措施时，应充分考虑证券市场的敏感性、复杂性和特殊性，为市场稳定发展创造良好的环境和条件。他认为，去年以来，管理层在解决股权分置的过程中推出了一系列保护流通股股东利益的措施，取得了一定的成效。

　　长城基金总经理张涵表示，制度性问题是目前证券市场的根本性问题，稳定的制度是投资者形成合理预期的关键。去年以来，证监会及其他相关部门出台了一系列落实“国九条”的政策，市场基础制度逐步建立起来。但目前政策对股权分置问题态度不明确，投资者无法形成合理的风险预期，行为短期化，加剧了市场的波动，投资者信心严重不足。在今年进一步落实“国九条”的过程中，要推动为股权分置问题的解决朝着有利于市场的方向发展，稳定投资者心理预期。

　　不少与会人士认为，目前股权分置问题仍然是影响市场发展的最大问题，它给证券市场的发展带来了三个障碍：股市定价功能被扭曲，使股市丧失了优化资源配置功能，上市公司非流通股大股东损害流通股股东的利益。

　　拓宽合规资金入市渠道

　　面对目前股市成交冷清的困局，不少深圳证券业人士日前表示，要落实“国九条”，就要大力拓宽合规资金入市渠道，积极开发适应各种投资者需要的投资品种，从而有效提高我国资本市场的吸引力。

　　南方基金副总经理许小松在座谈会上表示，资本市场的发展需要新的合规资金入市支持，应该努力创造条件鼓励包括保险资金、社保基金、企业年金在内的合规资金入市，真正实现资本市场发展和资金保值增值双赢的局面。他说，目前相当一部分上市公司已经具备很高的投资价值，估值水平已经低于国际水平，分红收益率超过了一年期存款利率，已经完全满足保险资金、社保基金等长期投资资金的要求。

　　许小松还表示，去年某部委曾发文不允许国有企业资金买股票、买基金等，这让人有政策不统一的感觉，使政策效应打了折扣。他建议，国家有关部委加强协调，杜绝不允许投资股市提法的再现。

　　大成基金董事长胡学光在座谈会上表示，我国证券市场投资品种过于单一，且以股票市场为主，明显缺乏发育良好的、可供选择的基础性金融产品以及有效的避险工具和风险对冲机制；应大力支持金融创新，积极推出一些新的金融投资品种如备兑权证、基金新品种、股指期货等。

　　招商基金常务副总经理战龙表示，我国证券市场目前产品风险结构不够合理，在可交易投资产品中，风险较高的股权类产品多，而债券类低风险产品少。他建议，当前要积极拓展结构化金融产品的创新，大力发展资产证券化，特别是住房抵押贷款证券化、上市房地产投资基金以及股票和债券衍生产品，满足客户个性化要求。

　　国信证券公司副总经理李凤梧认为，证券投资品种创新大有可为：一是基础投资品种类，股指期货和期权的推出一直是市场呼声最高的品种，债券远期以及利率期货投资品种也具有广泛的市场需求空间；二是理财产品类，券商在企业年金、企业现金管理等定向式理财产品创新方面的优势将比较突出，结合客户的多样化需求，券商能够构建出更具鲜明个性化特征的理财产品，更好地满足投资人的多样化需求。

　　李凤梧说，近年证券投资品种创新的节奏大大加快，各类避险型或保本型的基金以及具有高流动性、低风险性和储蓄替代性的货币市场基金的推出，迎合了近期市场低迷状态下投资人追求本金安全的切实需要，深沪两大证交所推出的基金创新品种也给市场增添了活力。

　　拓宽券商融资和赢利渠道

　　在过去的一年，券商陷入行业整体性亏损的困境。在会上，不少券商代表呼吁，应大力拓宽证券公司的渠道、增加他们的赢利模式，对重振资本市场有其他机构不可替代的积极作用。

　　招商证券公司总裁杨军鸟表示，长期以来，我国证券公司的中长期资金一般仅仅依赖于私募增资扩股。在“国九条”精神的鼓舞下，人民银行、银监会、证监会陆续推出一系列措施，使券商的融资渠道得到较大的拓宽，但当前仍有一些实际问题需要解决，例如私募增资扩股日益萎缩、公开发行股票难以实行、公开发行债券面临具体条件限制等等。要落实“国九条”，解决券商融资渠道问题，要从根本上把证券公司看作是融资市场上平等的一员，给予与其他融资主体相同的地位和资格，如可在银行间同业拆借市场上给券商提供与银行同等的会员待遇，减少短期融资券的审批流程和环节，允许券商发行金融债券和向银行借款等。

　　联合证券公司总裁盛希泰提出，尽快设置券商风险处置基金，对不同券商采取分类处置，在加强对部分问题券商处置的同时，也可将基金用于向经营规范的券商发放低息或无息贷款，作为券商的重要融资渠道之一；拓宽券商融资渠道时，从扶大扶强向扶优扶规范转变，强调规范经营能力和持续发展能力；引入项目融资方式，为券商的业务开展提供便利，如对参与证交所推出的一些具有风险的创新业务的券商提供专门的融资渠道。

　　他表示，券商要依靠产品创新增加赢利模式。在落实“国九条”过程中推出的中小企业板，就较好地为中介机构提供了新的赢利模式。要推动产品创新，营造一个便于产品创新的宽松环境最为重要，为此，应当进一步落实“国九条”。

　　世纪证券公司总经理吴敏文表示，在处理券商问题时应当“止血、输血、造血”多管齐下，创造行业良好发展的生态环境；在恢复证券公司信用基础上，要允许社会资源配置到证券行业中来；在技术层面上，给证券公司更多空间，在券商重组、业务创新、融资便利等方面放松政策限制。

　　国信证券公司副总经理李凤梧表示，证券公司目前存在问题的主要原因还是在于自身，在目前环境中首先应当着眼于加强内部管理、加快创新步伐和提升竞争力，使自己在竞争中求得生存和发展。

　　蔚深证券公司代总裁郝京青表示，要做一个好券商，业务发展和风险控制两个轮子必须同时转，这样，不仅可以在牛市中大发展，而且能够在熊市里控制风险。他还介绍了他们近年有效控制风险的一些做法，从2001年下半年开始，根据公司抗风险能力的实际情况，蔚深证券公司主动地逐步缩小自营和资产管理业力规模，到次年果断地完全退出该两项业务。他表示，随着“国九条”的全面贯彻落实，国民经济的持续快速发展，我国证券市场将迎来一个新的发展时期。(欣华)