博通220亿美元业绩指引仍不足：为何纳斯达克期货仍下跌|博通_新浪财经

博通业绩超预期，但未达市场对人工智能的期望，这是预期调整而非业务受挫。公司预计第三季度营收约158亿美元，略超分析师预期的157.1亿美元，但不足以支撑其股票以12个月远期市盈率35.36交易。

博通深度参与人工智能建设，提高了市场预期标准，即便业绩超预期，与过高预期稍有差距也可能引发抛售。周四晚间，博通股价下跌拖累华尔街期货，纳斯达克100指数期货下跌0.2%，反映投资者对人工智能领域赢家定价方式的调整。

博通人工智能需求看似强劲，但时机和结构受审视。上季度营收193亿美元，同比增29%，非公认会计准则下每股收益2.05美元，自由现金流80亿美元，第一季度人工智能业务营收84亿美元。不过，人工智能业务积压订单730亿美元将在未来六个季度交付，市场对需求转化为营收的速度存分歧。同时，人工智能产品销售使总体利润率收窄，且博通未给出2026年人工智能业务营收预测。

博通需将人工智能业务故事转化为更具确定性的业绩。短期看，公司对2026财年第二季度约220亿美元的营收指引及68%的调整后息税折旧及摊销前利润指引是实际门槛。若下次更新显示营收增长远超预期、利润率压力企稳、对2026年人工智能营收或客户增长有更明确预期，谨慎看法将减弱，否则博通或被视为优质受益者而非指数级增长推动者。

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