加拿大皇家银行上调力拓目标价至6400便士，但将其评级从“行业表现相符”下调至“跑输大盘”，该评级下调比目标价更值得关注。
力拓70%的利润来自铁矿石业务，加皇预计到2027年底铁矿石价格将跌至每吨85美元，力拓利润对价格走软敏感，去年上半年基础收益降至三年最低。加皇上调预测但维持估值框架，若市场按单一周期性商品估值，力拓股价或接近模型估值。
春节期间铁矿石价格反弹，但中国港口库存达1.63亿吨，为三年多来最高，瑞银认为库存增加是价格反弹的关键风险，高库存会降低买家追购现货紧迫性，影响实际成交价格。此外，运费上涨和结算方式变化也可能给力拓实际收益带来压力。
投资方面，铁矿石价格短期反弹并非力拓股票优质入场点，政策支持需在钢铁生产和库存消耗上体现，力拓涉足铜业务但无法消除周期性影响。
- 当前需关注加皇上调预期却下调评级、整体与实际铁矿石价格差距、港口库存减压情况、非铁矿石业务能否降低盈利依赖。
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责任编辑：小浪快报
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