近期数据显示经济活动和通胀同步上升，此现象背后模式的改变将长期影响投资组合。
4月年度CPI通胀率加速升至3.8%，为2023年5月以来最高，环比涨幅0.64%，3 - 4月能源价格飙升3.81%。5月ISM制造业新订单指数从4月的54.1升至56.8，费城联储调查显示未来商业活动扩散指数从40.8跃升至53.2。
FOMC5月会议纪要显示，若通胀居高不下官员或加息，而市场仍聚焦于美联储何时降息。当前通胀率3.8%高于2%的目标水平，结构性因素使物价承受压力，政策制定者可能容忍通胀维持在3% - 4%。
股票收益率曲线显示理想状态是中等收益率与强劲增长率结合。有定价权的公司，如能源、中游、工业和国防、基础设施企业等的“收费型”股票是较好选择。国债收益率曲线正向，实际收益率低，债券难作通胀对冲工具，有股息增长的股票是替代选择。
打破当前局面的可能因素一是美联储加息使经济放缓、通胀下降；二是高估值影响投资。
投资者构建投资组合应筛选有定价权、资产负债表良好、股息增长稳定且估值合理的公司，核心是所投公司在通胀高企时能否增加派息。
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责任编辑：小浪快报
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