银行首席执行官对贷款需求的乐观态度忽视了利差和信贷现实|和信贷_新浪财经

美国银行首席执行官称贷款需求形势良好，三年高位的贷款增长数据提供一定支撑，但净息差仍徘徊在2.77%，远低于上轮盈利周期的4%以上水平，2026年一季度商业房地产贷款拖欠率微升至4.02%，这些数据在表态中未被提及。

标普数据显示，2025年二季度美银行贷款总额达三年最高，贷款反弹由再融资和商业房地产贷款发放推动，并非企业借贷全面复苏，且再融资不扩大贷款规模、收益率低。美国合众银行2026年一季度净息差2.77%，同比升5基点，管理层目标3%。2025年二季度联邦存款保险公司承保银行净收入699亿美元，资产回报率1.13%，不足以支撑高估值。

2026年一季度商业抵押贷款拖欠率从2025年四季度的3.86%升至4.02%，虽非危机级别，但表明商业房地产敞口未改善。

摩根大通远期市盈率约14倍，股息收益率2.9%；美国银行市盈率约11.92倍，股息收益率2.4%；富国银行股息收益率约2.25%。乐观观点假设净息差恢复到3%以上且商业房地产信贷损失可控，净息差恢复更可能实现，商业房地产损失难预测控制。

更看好摩根大通，因其手续费收入多元化、存款业务强、商业房地产贷款审批保守，将其评级为“买入”；将美国银行和富国银行评级为“持有”。银行股投资价值在于净息差恢复，在净息差持续高于3%或美联储暂停加息使存款成本下降前，“积极表态”难成股价上涨催化剂。

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