“牛市动能”未灭！七张图看懂：美股长期仍有反弹空间

　　来源：财联社

　　编辑/黄君芝

　　虽然几乎所有人都预计美国经济将陷入衰退，但似乎越来越多的信号表明，美国股市的长期牛市实际上仍将持续下去。

　　市场研究公司Ned Davis Research在最新的一份报告中强调了各种技术和经济指标，这些指标表明股市和经济都相对不错。该公司表示，从GDP正增长到令人难以置信的低失业率，投资者应该为美股进一步上涨做好准备。

　　NDR分析师Tim Hayes表示：“在持续的长期牛市中，预计主要基准股指将继续呈上升趋势，朝着创纪录的高点前进。”

　　根据NDR的数据，以下七个图表表明，长期来看，美股仍有反弹空间。

　　1.科技股的表现优于能源股

注：上图蓝线为MSCI信息科技指数，黄线为MSCI能源股指数

　　“从2020年开始，科技股的表现开始落后于能源股，正如图表顶部科技/能源比率下降所表明的那样。不过，目前科技股开始反超，而且这一趋势可能会持续，长期牛市将保持不变。

　　2.波动性和信贷息差正在下降

注：1930-2020年对比图 上线为标普500指数走势，中间为波动性走势，下图为信贷息差走势

　　“如果市场波动性和信贷息差继续呈上升趋势，长期看空的证据将会增加，两者都反映出对经济日益悲观的看法。但我们现在看到的是标准普尔500波动率指数已经达到了较低的位置（中间片段），以及穆迪Baa级债券收益率与10年期美国国债收益率之差处于（底部片段），”NDR表示。

　　3.投资者持悲观态度

　　“自去年9月底达到极端悲观情绪以来，信心逐渐恢复，但该指标远未达到乐观的水平。图表的中间模式框表明，在长期牛市中，当市场情绪处于目前的悲观模式时，标准普尔500指数每年上涨32%。”报告称。

　　4.失业率仍然很低

注：上线为失业率，下线为全球消费者信心综合指数

　　“我们的全球消费者信心综合指数（Global Consumer Sentiment Composite）继续从去年年底的低点（下半部分）复苏，主要经济体的低失业率（上半部分）支撑了消费者信心。消费者信心在上世纪90年代后半期呈上升趋势，在长期牛市的大部分时间里也是如此，目前已进入第15个年头。”

　　5.美国GDP正增长。

　　“增长仍然是正的，目前比2009年的低点高出4个百分点以上。以史为鉴，实际经济增长在长期牛市期间上升，在长期熊市期间下降。”

　　6.美国经济产出缺口正在扩大。

注：下线为产出缺口

　　“如果通货膨胀继续下降，实际GDP增长的下行压力将会减轻，这也将使美国的产出缺口更容易扩大。与实际GDP增长本身一样，在长期牛市期间，这一缺口往往会扩大，而在长期熊市期间，这一缺口会缩小，”NDR表示。

　　7.债券收益率和大宗商品走势一致。

　　“随着通胀预期趋低，债券收益率和大宗商品价格受到抑制，使得上世纪70年代的长期熊市不那么具有可比性。因此，大宗商品仍处于与股市长期牛市同时出现的长期熊市中，这与之前大宗商品熊市期间的趋势一致。目前的一致性与其他迹象一致，即股市仍处于2009年以来持续的长期牛市中，”NDR表示。

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责任编辑：郑卓