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硅谷银行暴露的监管问题：市场的信心需要恢复 亏损的债券也需要解决
来源：华尔街见闻 周晓雯
KBW首席执行官：“监管机构走得还不够远。”
美国监管机构出手也无法阻止本周银行股的抛售，这表明市场的信心已经出现了问题。
投资银行Keefe， Bruyette & Woods（以下简称KBW）的首席执行官Tom Michaud在上周接受采访时表示，当前美股银行业危机的根源在于亏损债券和储户信心，尽管监管机构出手，但“他们走得还不够远”。
Tom Michaud认为，在美联储加息时期，任何债券持有者都有可能亏损，这本应是一件正常的事情，但储户的挤兑冲击使银行们面临更大的挑战。
正因如此，政府的干预才显得十分重要，因为银行需要政府来帮助他们恢复储户对存款的信心。
以下为采访实录：
如何看待监管推出支持政策后，银行股的抛售？
这是朝着正确方向迈出的一步，但显然还不足以安抚市场。
政府就硅谷银行和签名银行的存款发表了一份非常有力的声明，但仍然没有证实他们会支持任何其他银行的存款。我的直觉是，他们走得还不够远，对于企业财务主管来说，没有保险的存款仍存在不确定性……
（至于美联储新的银行定期融资计划）是增加流动性的真正积极因素。我不确定它是否足够大，但我想它的规模可能会增加。
你对Signature Bank的倒闭有什么看法？这听起来像是投资者——甚至是该行自己的董事会成员——都感到惊讶。
我不得不说，这家银行倒闭的速度，让银行股投资者非常担心。
如此迅速的失败使得投资银行股的风险要大得多。这是我（周一）在市场上多次听到的消息。
也就是说，我很高兴看到银行股已经从低点反弹。如果我们得到一些稳定和秩序，这个行业仍是健康的。
抛售也打击了大型全球性银行。你怎么看？
当你看到连大型银行的股票（周一）都如此疲弱时，我认为这表明，市场担心的不仅仅是少数几家银行……
银行业资本充足。目前它的贷款还没有出现问题。对储户来说，这实际上更像是一个关乎信心的时刻。
银行应该做些什么来提振信心？
这些亏损债券头寸必须得到定位。这是市场决定关注的焦点。（按市值计算亏损）较大的银行可能成为融资的候选银行。
但我也不认为他们的处境像硅谷银行那样糟糕。请记住，它是一个特例，它的债券投资组合比一个典型的银行大得多，这是一个不寻常的情况……但没有一家典型的银行能达到硅谷银行的程度。这就是为什么我们需要秩序，这样事情就能理顺。
大多数债券持有者——不管你是不是银行——在债券投资组合中都有损失。利率更高了，（亏损）对任何人来说都不应该感到震惊。
但储户们将考验这个体系的实力，这就是现在正在发生的事情。而那些债券损失不大的银行可能仍会受到考验，因为市场很紧张。这就是为什么我们需要政府，银行机构，来平息事态…
真正的问题在于人们对没有保险的存款的信心。一些实力雄厚的银行可能会因为信心丧失而出现一些存款外流。
这是一个关键指标，银行的规模，这是一个关键指标。
这对美国金融体系和经济意味着什么？
我担心的是，（银行存款超过25万美元的）企业储户会认为，一些银行太大而不能倒。他们将纯粹把规模作为（投资方向）的基准……
金融体系是有偿付能力的，但如果不冷静下来，不确定性最终将溢出到实体经济中。如果存款从银行撤出，银行发放的贷款就会减少。
这些银行在新冠疫情期间起到了什么作用？
在新冠疫情期间，地区银行是重要的支持机制，也是政府通过PPP项目向美国企业，尤其是小企业提供援助的重要机制。到2023年，这些银行的资产负债表上仍有大量流动性。所以，现在出现这些高利率和压力的时刻，在某种程度上是因为他们在新冠肺炎期间参与了支持经济的行动。
考虑到他们在过去几年对经济的支持，我觉得他们已经赢得了建立一个支持机制的机会。我想没有人会为银行感到难过。他们在扮演他们应该扮演的角色……
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责任编辑：郭明煜
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