亚马逊：盈利能力面临挑战|美元_新浪财经

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作者 | The Asian Investor

编译 | 美股研究社

亚马逊公司(NASDAQ:AMZN)昨天提交了第四季度的收益表，这家电子商务公司在许多方面都令人失望。

尽管亚马逊在第四季度实现了比预期更强劲的收入增长，但云增长放缓和第一季度疲软的预测强烈表明，亚马逊的股价将难以进一步重估。

亚马逊的股价盘后下跌了5%，我认为亚马逊在2023财年存在估值风险，随着云计算现在也在走弱，亚马逊的风险仍然倾向于下行!

业绩

亚马逊公布的营收为1492亿美元，而平均预期为1458亿美元。电子商务公司的每股收益低于预期，主要是因为电子商务和亚马逊网络服务(“AWS”)的业绩不佳。

Seeking Alpha

就在亚马逊提交其22年第四季度的收益表之前，我警告说，由于宏观环境疲软，收入增长放缓，亚马逊可能会出人意料地下行。尽管亚马逊在22年第四季度的收入超出了预期，但对增长的担忧显然盖过了该公司发布的收益。

亚马逊公布第四季度净营收为1492亿美元，同比增长9%。这一业绩超过了亚马逊预测的第四季度营收增长2-8%，但该公司明确警告称，其增长最快的部门亚马逊网络服务(Amazon Web Services)的增长正在放缓。

亚马逊网络服务部门的收入增长到214亿美元，同比增长20%。我估计亚马逊的网络服务将会放缓，因为在高通胀的世界里，公司已经开始更加谨慎地花钱，但我没有预见到如此急剧的放缓。

AWS收入增长放缓对亚马逊来说是一个问题，主要是因为亚马逊网络服务是亚马逊内部增长最快的部门，其运营利润占公司综合运营收入的全部。20%的增长率也只是去年同期的一半:在21年第四季度，亚马逊网络服务的收入同比增长了40%。

电子商务在第四季度表现相当不错，亚马逊北美业务的收入同比增长13%，达到934亿美元。国际电子商务业务收入为345亿美元，同比下降8%。

不幸的是，亚马逊再次报告了其电子商务部门的巨额亏损，总额达25亿美元，这证实了我过去对亚马逊缺乏盈利能力的批评。

Amazon

盈利能力面临挑战，

营业收入下降

亚马逊的电子商务业务正面临盈利能力的挑战，该公司对电动汽车初创公司Rivian Automotive(NASDAQ:RIVN)的投资在第四季度加剧了该公司的问题。

在22年第四季度，亚马逊报告的营业收入仅为27亿美元，同比下降21%。亚马逊还记录了与Rivian Automotive相关的23亿美元估值损失。这一估值损失包括在亚马逊的营业外收入(费用)中，而去年同期的估值收益为118亿美元。

Amazon

展望

亚马逊预计第一季度营收增长4-8%，总收入在1210亿美元至1260亿美元之间，这与22年第四季度的结果相比并没有改善。前景表明，最好的情况是经济增长稳定，最坏的情况是连续放缓。对于电子商务公司来说，由于假日购物期，第四季度通常是一个强劲的季度，这就是为什么亚马逊的业绩好于预期。

评估风险和估值

亚马逊增长放缓是一个问题，尤其是因为该公司被投资者视为一个成长型公司，许多投资者购买亚马逊是因为其在快速增长的云业务上的敞口。随着增长更广泛地放缓，现在包括亚马逊网络服务在内，亚马逊的股价很有可能会继续向下重估。

亚马逊预计2023财年每股收益为1.60美元，2024财年为2.86美元，这意味着同比增长79%。然而，分析师在更新每股收益预测时将考虑亚马逊AWS增长放缓的因素，这意味着预期应该会向下调整。根据2024财年的每股收益估计，亚马逊的市盈率为39倍。考虑到亚马逊的增长已经放缓到个位数，这个数字还是很高的。