尽管高盛等机构依旧乐观但大宗商品走势面临经济衰退的考验_新浪财经

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　　今年上半年，由俄乌冲突而导致的供应不畅和通胀冲击主导了大宗商品市场，目前市场遇到了巨大阻力。本文将展望天然气、原油、谷物、黄金、铁矿石和锂等大宗商品下半年将如何表现。

　　纵观整个市场，有越来越多的人开始谈论，下半年大宗商品的高昂价格只有通过经济衰退才能降温。油价已经跌向100美元/桶，金属价格本季度势将录得深度下跌，农作物市场也已降温。

　　但是看空的观点将会受到考验。比较看好大宗商品的高盛集团刚刚表示，价格尚未触顶。这也是在彭博现货大宗商品指数从纪录高点下跌13%后做出的判断。

　　“我们同意，如果经济衰退的时间够长，大宗商品需求就会减少，进而价格就会下跌，”Jeffrey Currie等分析师在一份报告中写道。“但是，我们还没有进入这样的状态，经济增速和终端用户的需求只是在放缓，而没有完全下降。”

　　艰难的冬季

　　“尽管我们还没有感觉到，但我们正处在一场天然气危机当中，”德国经济部上周表示。俄罗斯对欧洲限制供应有可能引起历史性的全球短缺--使得价格进一步走高--需求顶部料将在今年冬季出现。消费国正在为燃料短缺情况下保障经济运行做准备，而欧洲和亚洲对液化天然气的竞争也将加剧，如果美国关键性的出口工厂继续关闭，则情况将更是如此。

　　昂贵的天然气将提高家庭和企业的电费，危机的全面爆发也将导致化工、化肥等行业关闭，从而加剧全球通胀。德国正在准备触发紧急行动计划的下一阶段，欧洲各地也十分有可能实施天然气配给。在全球最大的液化天然气进口国之一日本，政府正在试图遏制消费，且正在考虑采取空前行动来增加采购。

　　粮食危机

　　粮食危机最坏阶段已经过去了吗？有越来越多的人谈论，谷物和烹饪油价格已经触顶，或许全球粮食价格也是如此。供应即将增加，北半球冬麦收获正在进行，随后将是春麦、玉米和大豆。焦点随后将转向澳大利亚、巴西和阿根廷的粮食生产。除非天气状况不佳，随着高价激励农民增加种植量，产量可能进一步攀升。

　　未来一个季节，全球库存将继续吃紧，乌克兰有数百万吨谷物滞留，但库存可能不会大幅收紧。乌克兰一些谷物正在抵达欧洲，而俄罗斯也将迎来丰收。全球消费量最大的食用油--棕榈油价格刚刚跌至今年以来的最低水平，原因是第一大生产国印尼提高出口量；而小麦、玉米和大豆价格也已从高点回落。全球食品价格已从3月份的历史高点下跌，随后可能进一步走低。

　　石油市场困境

　　从汽油到柴油的精炼产品是当前石油市场的热点，下半年最大的问题是价格飙升的情况下，需求能否持续。一系列的燃料补贴维持了消费量，再加上精炼能力有限，使得成品油价格涨势超过了原油价格。美国汽油价格达到5美元/加仑，吸引了政治层面的注意力，可能在11月份的中期选举前触发政策行动。

　　对于接下来的原油市场形势，市场几乎没有任何共识，但可以想见，会有更多人讨论OPEC及其盟友可以或是愿意生产多少原油--尤其是如果价格维持在100美元/桶上方的话。拥有丰富经验的花旗石油市场分析师Ed Morse认为，由于“经济增长面临强大阻力”，到第四季度油价将回落到每桶80多美元，而高盛则是最为看多的机构之一，称油价需要进一步的上涨，从而使得处于“不可持续低位的”库存恢复到正常水平。

　　黄金

　　俄乌冲突导致金价飙升至纪录后，金价目前接近年初时的水平，市场一致预测显示，第四季度金价料仅略高于当前水平。