四次变脸！美联储的话，市场还能信吗？

　　四次变脸！美联储的话，市场还能信吗？

　　来源：华尔街见闻

　　“善变”对一家央行来说恐怕不是什么好特点。

　　因频繁调整策略，美联储可能面临巨大的信誉挑战。

　　如果美联储下周宣布更激进地加速Taper，这将标志着美联储和主席鲍威尔的再一次重大政策转变。

　　事实上，鲍威尔带领的美联储已经不是第一次在重大政策上发生突然转变。

　　法国外贸银行美洲业务首席经济学家、美国前总统特朗普任内的国家经济委员会负责人Joseph LaVorgna接受CNBC采访时表示：

“美联储已经证明，委员会和市场共识很难都做出准确的预测。”

　　在下周为期两天的会议上，市场预计美联储将把缩减购债规模的速度提高一倍，同时可能还暗示将在2022年进行更大幅度的加息。这些举措是为了应对比美联储官员预期的更强、持续时间更长的通胀。

　　LaVorgna担心，美联储在几个月来称通胀是“暂时的”之后，现在正在犯高估其持续时间和在错误的时间收紧的错误。如果目前的通胀趋势失去动力，明年官员们可能不得不再次做出改变。

“用市场术语来说，美联储一次次地高买低卖。我确实认为未来会出现信誉问题。”

　　历史上的几次转变

　　在过去的四年中，美联储就曾四次改变过其政策方向。

　　美联储曾承诺在2018年提高利率——或“利率正常化”——但在接下来的一年，全球经济疲软之际，他们又不得不改变这种基调。

　　随后，在2019年结束时，鲍威尔和他的同事们坚称，他们已经提高了足够多的利率，并相信在可预见的未来利率将保持稳定。

　　紧接着2020年的疫情改变了一切，美联储被迫降息并实施扩张性货币政策，最终导致美联储资产负债表扩大数万亿美元以上。

　　同年晚些时候，美联储再次介入，宣布将更多的努力放在就业上，并愿意容忍更高的通胀。美联储承诺，它将保持宽松的政策，直到在就业方面取得“实质性的进一步进展”。

　　正是这最后一项举措将美联储带到了当下的十字路口：随着物价上涨达到30多年来的高点，美联储将恢复其抗击通胀的角色。

　　但由于“政策的不可预测性”和“预测往往被证明是不可靠的”，美联储可能面临着巨大的信誉挑战，因为现在它将再次调整策略。

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责任编辑：戚琦琦