铜价涨疯了！相关概念股还能“上车”吗？

　　华盛通资讯，全球涨价潮，似乎愈演愈烈。涨势不止的铜，近日价格再次飙升。

　　10月15日，伦敦金属交易所（LME）的铜库存已跌至1974年以来的最低水平，据LME仓库的数据显示，LME仓库现有的铜库存本月暴跌89%，上周五LME仓库中可自由供应的铜只剩下1.415万吨，而行业每年的消耗量约为2500吨。

　　此前，全球最大的锌冶炼企业Nyrstar宣布欧洲炼厂最多减产50%，也再度引爆了全球工业金属价格。铜、铝的价格也开启了暴涨模式。全球供应紧张局面急剧升级，导致期现价差飙升，推动铜价回升至10000美元/吨以上。

　　铜价如此强势，相关概念股今年以来表现不错，其中今年以来VEDL飙升了153%，麦克莫兰铜金大涨49%；ETF方面，铜矿ETF、美国铜指数基金均涨超32%。

　　需求激增，铜库存创1974年新低

　　据Wind从LME仓库追踪的阅读数据来看，本月铜库存下降89%，主要原因是欧洲金属订单激增。上一次出现这种级别的库存挤压还要追溯到2006年，当时中国工业发展繁荣，铜需求激增，但是现在的LME库存水平甚至比06年还要低，已经创下伦交所有记录以来（1974年）最低水平，上周五中国的铜库存水平也在下降。

　　美国银行金属研究所主管Michael Widmer表示，现在LEM正在交易的一份实物合约，实际上仓库里并没有实物金属的支持，如果未来看不到更多的实物铜填补库存，市场价格将更加疯狂。

　　这种历史低库存的情况在市场上正以极端的期/现价差体现，LME现货交易价格比三月后到期的期货价格高出1000美元，这是自1994年以来的最大差价。

　　当然，最近的疯狂价差已经引起伦交所注意，在最近的一份声明中表示，将持续密切关注局势，并在需要的时候提供更多选择以确保市场正常运作。

　　高盛表示，铜是当下最被低估的商品，市场忽略了库存减少这一重要因素，铜价大概率将继续上涨。

　　当前，全球市场的上游大宗商品价格的集体暴涨，正在向下游消费品传导，正在加剧投资者对通货膨胀的担忧。国际货币基金组织呼吁，包括美联储在内的发达经济体央行，要准备好随时收紧货币政策。

　　机构观点

　　乐观派

　　高盛指出，全球电力短缺加剧了铜资源短缺，煤炭供应和铜库存的急剧下降之间存在很强的正相关关系。

　　能源消费数据显示，冶炼行业受到的冲击远比下游制造业受到的影响更为严重（自电力问题开始以来，能源需求同比下降1%）。简单地说，电力问题造成的铜供应减少量比其下游需求量更多。

　　另外，铜矿的开采进入多季度停滞阶段，今年以来，开采量连续小幅下降。高盛预计，今年下半年全球矿产供应增长将放缓，直到2022年下半年才会有所回升。

　　随着铜库存迅速紧缩，全球铜库存可能在年底达到历史最低水平，高盛将今年年底铜价的预期上调至10500美元/吨。

　　托克贸易集团铜交易主管Kostas Bintas认为，撇开大宗商品都在上涨不谈，全球股市的下跌速度较快，很明显铜市场正面临严重的短缺问题。

　　美国银行表示，如果供需方同时出现问题，铜价则可能达到20000美元/吨。

　　伦敦金属对冲基金公司德雷克伍德资本管理公司David Lilley表示，现货市场的紧张可能有助于将铜价推高至另一个纪录高位，可能在年底前，这与高盛的预测大致相同。Lilley在接受采访时说，显而易见的事实是，世界上的一切能源都在耗尽。全球铜库存都在减少，丝毫没有上升的迹象。

　　汇丰环球研究发表报告指，由于需求稳定增长及继续有供应忧虑下，预期铜价会保持在高位，但同时亦出现下行风险，原因包括中国的铜消费虽然稳定，不过近期限电及房地产市场收紧令工业活动放缓。

　　另外，中国以外市场的能源成本上升，特别是欧洲，或会令铜消费增长放慢。汇丰研究上调今年铜价预测1%，明年则调升3%，以反映今年以来的平均价更高。

　　华泰期货认为，美国基建法案对铜需求的产生一定刺激。华泰预计基建法案的投入，将带来61.16万吨的消费增量。以基建法案5年为期，则平均每年增量在12.23万吨。根据Woodmac数据，2020年美国精炼铜消费量176.7万吨，则基建法案带来的增量约占美国铜消费的6.9%，对于整体铜消费将有一定的拉动作用。

　　悲观派

　　花旗看空铜价格的未来走势

　　花旗认为，天然气和电力成本的飙升会使铜市场难以承受，并可能会引发新一轮滞胀，消费者和制造商的需求大幅下降，但商品和原材料的成本依然居高不下。

　　花旗商品研究团队警告，未来三个月内铜需求将萎缩，铜价将再次下跌10%。花旗商品研究主管Max Layton称，他看跌的主要原因是，欧洲电力、石油和天然气危机蔓延，铜市场也会变得更糟糕。

　　Codelco董事长Juan Benavides在接受采访时也表示，铜矿市场尚未看到任何迹象表明制造商因能源价格高企而降低需求。尽管如此，宏观经济前景具有不确定性，他认为短期内铜价可能不会再创新高。

　　对此，你们认为关于的铜未来的价格是涨还是跌呢？

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责任编辑：李园