外卖困局: Postmates上市还是被Uber收购?

外卖困局: Postmates上市还是被Uber收购?
2020年07月02日 08:03 新浪财经

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  新浪财经北美站 刘硕 发自纽约

  新浪财经讯 美国东部时间6月30日,对于外卖软件Postmates来说,是被强者收购还是铤而走险上市,对整个美国外卖平台来说将会是关键一步。据知情者透露,它已经收到了Uber递过来的收购邀请,并且去年二月Postmates在美国证券交易委员会秘密注册了IPO,但至今还没有进一步消息。

  知情人士透露,Uber正在就收购Postmates进行谈判,希望借此扩大在美国全国的外卖服务,特别利用新冠疫情期间订单激增的盈利机会。这位不愿透露姓名的人士说,Postmates正在探索各种上市的途径,其中的一个选择是与一家特殊目的收购公司(SPAC)合并。

  Postmates并不是优步收购的首选。Uber今年曾试图收购Grubhub,但本月早些时候,这一交易未能成功,欧洲竞争对手Just Eat Takeaway N.V.收购了该公司。分析人士表示,优步收购Grubhub可能引发了反垄断担忧。

  Postmates潜在IPO机会

  2019年2月,Postmates在美国证券交易委员会(SEC)注册了IPO,但没有进行股票上市。参考其他科技公司去年IPO表现,Postmates推迟IPO计划可见一斑。科技行业最受瞩目的初创公司在股市的表现大幅下挫: Lyft的市值缩水了一半之多,其竞争对手优步则下跌了25%以上,Slack目前的股价尚低于其IPO价格,而WeWork则因为巨大亏损,导致该公司完全取消了IPO。

  难怪Postmates 的CEO巴斯蒂安-莱曼(Batian Lehmann)表示,当他们认为自己找到了合适市场时机时会进行IPO时,现在的市场却是波动的,特别是在成长性公司方面不稳定。根据追踪IPO表现的复兴资本(Renaissance Capital)的数据,2019年上市的32家科技公司的市值平均只升值了约5%。2018年,这一比例约为13%。在2017年有94%的回报率。

  另一位知情人士向路透社透露,Postmates目前重新启动了IPO计划,最早可能在7月进行IPO登记,这将开启通常只持续数周的IPO注册程序,但该计划也将取决于市场状况的变化。

  短短几个月中,新冠疫情的肆虐使得全球大部分人在家工作,对与外卖软件有着刚性需求,也改变了它的上市计划。根据分析公司Second Measure的数据,今年5月,Postmates在美国送餐市场的份额为8%,其中DoorDash以44%的市场份额领先。

  (五月美国外卖行业市场份额, 数据来源:Second Measure)

  Uber的困局,共享交通还是变身外卖?

  而对于Uber来说,这是近几周来第二次试图收购竞争对手了,本月早些时候,优步收购Grubhub失败,但难掩Uber的转型需求。

  目前状态下,优步收购食品快递公司合情合理:在新冠来临之前的最后一个季度,优步亏损了11亿美元。2020年前3个月,由于世界各地的乘客为避免感染而选择呆在家中,优步的损失进一步扩大了29亿美元。据Uber CEO达拉-科斯罗萨希(Dara Khosrowshahi)的想法,目前公司唯一的希望是Uber Eats订单。

  上个月,科斯罗萨希告诉员工,Uber Eats是该公司“下一个巨大的增长机会”,在叫车业务下降了80%的情况下,它的销量增长了54%。因此,Uber将把重心从交通运输转移到食物运输上,虽然在今年5月,平台已经裁员了3700名员工,未来还要继续裁员3000人。

  收购Grubhub失败后,Uber将注意力转向了Postmates。如果真的最后完成收购,那这笔交易将比Grubhub的交易规模小得多,据路透社报道,Grubhub的出价是65亿美元。相比之下,Uber对Postmates的出价只有26亿美元,考虑到每家公司的市场份额,这个数字是可以理解的。毕竟目前DoorDash是这个市场最大的玩家,五月份占据全国食品快递业务的45%。Grubhub和Uber Eats并列第二,Postmates远远落在后面。

  外卖行业的整体困局

  如果收购成功,Uber Eats或许会超过Grubhub的市场分量,但还将远落后于DoorDash。尽管Postmates选择不如Grubhub那么理想,仍值得一试。根据彭博预测,如果Uber与Postmates达成协议,合并后的公司的总市场份额将提高到30%左右。

  因此,虽然Grubhub对Uber来说是一笔更好的交易,因为它拥有更大的市场实力份额,但是与Postmates的交易总比维持现状更好。另外,它的价格也更低。

  Uber Eats在其最新公布的季度中,调整后的Ebitda亏损了逾3亿美元。根据市场分析师Tae Kim所认为:“时间不等人。Uber的现状是不可持续的。目前该公司的资产负债表非常强劲,截至上个季度末有90亿美元现金,但在这三个月里也亏损了10多亿美元。如果不能控制住损失,即便是大笔现金也不会持续很长时间。与Postmates达成协议将有助于解决这一问题。”

  “争来抢去”的美国外卖行业本身就那么几家:Uber Eats和其他三位竞争对手DoorDash, Grubhub ,以及Postmates 相互争取市场份额和促销比拼,本身就造成了大量的资金损失。自从数万家餐厅关闭提供上门用餐服务以来,这些公司的业务都出现了增长。然而,第三方快递应用因收取高达30%的高额佣金而遭到用户强烈反对。

  部分原因是快递公司很难获得利润,尤其是在平台通过营销交易补贴的情况下,外卖平台动则“零运费”起送,或者时常推出满减活动。不过,Toppers Pizza的创始人Scott Gittrich认为,这一整合证明该行业正在走向成熟,这种演变将“最终达到这样一个阶段,即外卖供应商能够提供对自己和餐厅都有利可图的服务。”

  (美国外卖软件利润增长预测)

  外卖公司跟汽车共享一样,本身顾客对其就没有品牌忠诚度而言,价格之间的比较也是一目了然:哪家更便宜,顾客往往就会选择哪家,这造成了在品牌运行初期,需要大量“砸钱”来换取市场份额。

  经过新冠疫情的冲击,各大餐馆也扩张了店内外送服务。根据数据网站statista的预测,预计2021年在线外卖业务收入将增长7.4%,后迅速下滑,外卖盈利困局至今未解,即使两个公司合并,等待投资者的也将会是未知的考验。

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责任编辑:王永生

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