黑田东彦大谈财政刺激效力 或淡去央行主力角色

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　　日本央行行长黑田东彦作为重振全球第三大经济体进程中的主力角色将淡去。

　　对日本数十年实施超低利率政策造成破坏性负面效应的担忧已经达到前所未有的水平，这令决策者、监管者和议员感到困惑。关键点在于，在下一次经济下滑中，财政政策势将发挥更加突出的作用。

黑田东彦

　　为什么要改变？日本央行9月26日那次紧张的会议有助于说明央行面对的困境。在认识到公众对任何继续调降现为-0.1%政策利率的支持的重要性，官员们寻求获得信金地区合作银行的代表们的理解。但据知情人士透露，官员们等到的不是对于可能需要更多货币宽松观点的接纳，恰恰相反，一位关键的银行家简明扼要地警告称此举将加剧出借人的压力，而且其甚至呼吁加息。

　　十年来的宽松货币政策已助推资产价格上涨、债务水平增加、贫富差距加大，但对于帮助薪资和物价持续增长却鲜有效果，鉴于此，全球转而显现出对加大政府支出的呼吁，而天平偏离货币政策举措就是这个全球转变中的一部分。这标志着一个转变，日本央行官员直到9月中旬还对日本准备接受更大力度负利率一事充满信心。

　　“在安倍经济学开始时，我不会想到我会谈论财政刺激的重要性，”日本首相安倍晋三的最初智囊团成员滨田宏一表示。 “安倍经济学刚刚开始后，货币政策非常有效，但现在单凭其一方面很难产生重大影响。”

　　想法转变的迹象在黑田东彦最近两次央行政策会议之后的讲话中显而易见。在9月份会议的5天之后，黑田东彦谈论了较低短期利率的效力。但10月份会议的5天之后，他称赞了在超宽松货币政策支持情况下“更大力度”财政政策的效力。

　　上周的数据突显了经济对支持的持续需求。截至9月底的三个月，国内生产总值折合成年率环比增长0.2%，较4-6月份1.8%的增速大幅放缓。定于周五公布的10月份通胀数据将显示核心价格指数同比上涨仅0.4%，仍远低于日本央行2%的目标。

　　自日本央行在10月份调整前瞻指引而非采取行动之后，经济学家对于未来几个月央行加码刺激的猜测已经降温。这个决定进一步暗示加码宽松面临很高的阻碍，但观察者警告称，如果贸易形势恶化或者金融市场下跌，导致日元跃升，日本央行可能仍会采取行动。黑田东彦在两次讲话中表示，如有必要他愿意采取额外行动。

　　黑田东彦周二在国会讲话中表示，仍有进一步下调利率的空间，但补充道，他从未声称央行的宽松弹药是无止境的以及低利率是无下限的。

责任编辑：王永生