德国的经济阵痛将持续下去

　　新浪美股 11月9日消息，对于欧洲经济强国来说，即使经济会出现短暂的放缓，其后也会迅速反弹。相反地，德国经济在过去一年里经济表现平平，经济好转的希望越来越渺茫，这种情况可能将持续的经济低迷扩散到整个欧洲。

　　德国庞大的工业正面临衰退，是消费趋势转变和全球贸易局势紧张的受害者。投资支出在萎缩，市场人气在恶化，就业增长停滞，生产率似乎已转为负增长。

　　德国经济衰退表面看似乎是一次性因素的不幸巧合，其实是更深层次的内部经济结构性问题，这些问题将导致德国乃至欧元区在未来十年里经济活动保持疲弱。

　　周四公布的数据显示，德国9月工业生产跌幅大于预期，表明该领域持续疲弱、德国经济可能在第三季陷入衰退。

　　德国商业银行分析师Jorg Kramer称，“德国经济可能仍将处于温和正增长和GDP小幅下滑的区间。”“然而，即使经济衰退结束，也不太可能出现强劲的经济复苏……德国出口行业将在未来很长一段时间内受到影响。”

　　经济结构上的缺陷

　　就在几天前，德国经济专家委员会（Council of Economic Experts）也发出了类似的悲观信号：好日子已经过去，是时候进行改革了。

　　这个由五人组成的委员会表示，德国在采用新技术方面行动迟缓，投资疲软，创办新企业的门槛过高。

　　快速老龄化的人口导致生产力增长疲软：因为劳动力市场正在萎缩，熟练工人很难找到，企业即使在经济低迷时期也会“囤积”劳动力，因为他们担心在经济反弹期间很难招到人。

　　银行对经济也没什么帮助。德国银行的运营成本是欧元区最高的，且第二季度的总股本回报率为零。

　　这确实是一个问题，因为当经济增速放缓时，银行会限制放贷，从而加剧经济衰退。而且，企业盈利已经疲弱，不太可能支撑经济。

　　该委员会表示：“银行的低盈利能力对金融稳定构成了风险，因为它妨碍了股本的积累，并提供了承担过度风险的激励。”

　　在这种环境下，出台刺激措施似乎是及时的，但未来很可能不会出现更多的刺激措施。

　　欧洲央行已经尽其所能降低借贷成本。事实上，据德国央行（Bundesbank）估计，在截至今年年初的10年里，德国政府节省了3680亿欧元的借贷成本。

　　德国政府是欧洲债务水平最低的国家之一，它可以利用资金储备来刺激消费。但德国政府将坚持平衡预算政策，任何有意义的财政刺激在政治上都是不可接受的。

　　正如欧盟委员会所指出的，欧元区正处在一个十字路口：它可能陷入衰退，在长期低增长中“蒙混过关”，或者找到一条经济反弹之路——目前看来，这是最不可能出现的结果。

　　欧元区最终的方向在很大程度上取决于德国。

责任编辑：覃肄灵