中金:鲍威尔降息表态助安抚市场 防金融条件过快紧缩

　　北京时间6月4日晚，美联储主席鲍威尔在芝加哥举行的 FedListens研讨会上表示，美联储将采取恰当措施维持经济扩张，正密切监控局势对美国经济前景的影响，严肃对待通胀预期下行的风险。

　　对此，中金公司在5日的研报中指出，鲍威尔的表态是一个明确的声明，表示一旦下行风险可能威胁经济扩张时，美联储将很快介入以避免衰退。而这有助于安抚市场，防止金融条件过快紧缩。

　　近段时间以来，全球下行风险再度加剧。包括美国在内主要经济体近期金融条件均显著收紧。

　　在中金看来，鲍威尔此次讲话就将有助于阻断“下行风险加剧—金融条件收紧—需求转弱”这一典型的预期自我实现、自我加强的恶性循环。

　　在大西洋的另一边，英国退欧也重回不确定性。虽然退欧公投已近三年，但英国仍然完成“脱欧”。如今，“脱欧”日期已经延至最迟10月31日。而现任首相特雷莎梅也于上月宣布，将于6月7日正式辞职，保守党内部将选举出新首相。

　　此外，6月第一周才刚刚开始，相继出炉的全球几大主要经济体的制造业指数更是显示，第二波下跌潮俨然已经开始蔓延，全球制造业创下2012年以来最疲软表现：

　　美国、欧元区、中国三个大型经济体制造业PMI 全线下滑；出口导向型经济体的新订单指数亦不及预期，德国、日本汽车出口情况不理想，韩国芯片出口也延续下跌趋势；亚洲小国新加坡也不能幸免。

　　与此同时，美债收益率也是不断下行，甚至再度倒挂。这不仅导致避险情绪进一步上升，也加强了对美联储今年降息的预期。

　　6月3日，圣路易斯联储主席布拉德就表示，由于“全球贸易紧张局势和美国通胀疲软，都令美国经济增长的风险不断上升”，并且3个月与10年期关键美债收益率曲线出现倒挂，美联储可能很快就有理由降息，以便提振通胀。

　　鲍威尔本次的讲话同样提到了布拉德认为“降息可能很快得到确保”时的担忧，即贸易局势紧张和美国通胀偏低，可能代表美联储将越来越倾向于承认今年降息一次。

　　不过中金认为，美联储是否降息将取决于下行风险演进，若下行风险显著加剧，美联储可能降息进行对冲：

下行风险加剧背景下，近期市场对美联储今年降息预期迅速升温。联邦基金利率期货隐含今年降息2~3 次。

　　本文来自华尔街见闻

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责任编辑：李园